当指数中的股票发生变化时会发生什么?

为什么股票指数的组成部分会改变,改变后会发生什么?

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照片由Getty Images

关键的外卖

  • 苹果公司2020年的股票拆股为道琼斯工业平均指数的重大重组铺平了道路
  • 所有股票指数的组成部分都随时间而变化
  • 库存往往会在添加或从索引中删除之前和之后看到价格波动
  • 最终,股票的价格反映了公司的短期和长期基本面

什么时候苹果作为全球最大的上市公司,苹果公司在2020年7月宣布了一股四股拆股的计划。

就像股票分拆一样,指数洗牌也相当常见。它们的结构是这样的:在进行更改之前和之后,数学保持一致。但如果你刚接触这个概念,一开始可能会感到困惑。以下是一些需要了解的事情。

重新发布会发生

自1896年首次亮相以来,DJI(通常简称为“道指”)一直是全球最受关注的股票指数之一。对许多投资者来说,它是唯一一个家喻户晓的名字,这意味着你的叔叔可能会问你,“道琼斯指数今天表现如何?”而他真正想知道的是市场是涨是跌。

尽管道琼斯指数存在了很长时间,就像所有的指数一样——比如道琼斯指数标准普尔500指数(SPX),纳斯达克(排版),罗素2000(RUT)——指数中的股票随着时间的推移而变化。这就是为什么大多数最初进入道指的公司(比如芝加哥煤气、蒸馏和牛饲料)不再属于该指数的原因。

事实上,这些变化甚至仍在继续。以下是最近的例子:

  • 脸红心跳:2018年6月,通用电气(GE) - 从索引返回1896年的原始成员的最后一次从索引中删除,由药房零售商代替沃尔格林靴子联盟(WBA)。
  • 有一个字节尽管苹果公司在2011年就成为了全球最大的公司,但直到2015年,它才被邀请加入DJI的行列,取代后者美国电话电报公司(AT&T)(t)是一家在过去的100年里进出指数的公司。
  • 重大改组在2013年决定性的一天,三家公司——美国银行(BAC),美国铝业(AA),惠普(HPQ),被大开除,被高盛(GS),签证(V)耐克(nike)。

2020年苹果的拆分导致道指的阵容发生了几次变化。为什么?该指数是“价格加权”的,这意味着该指数是从单个股票的价格推导出来的(见下文)。拆分基本上使苹果股价下跌了四分之三,从而降低了其在信息技术领域的权重。以下是这些变化的概要,将于2020年8月31日生效。

  • Salesforce(CRM)替换埃克森美孚(XOM)
  • 安进公司(AMGN)取代辉瑞(PFE)
  • 霍尼韦尔(亲爱的)替换雷神公司技术(RTX)

变化有助于抵消AAPL的股价减少。根据S&P道琼斯指数,他们还通过删除相似范围的公司之间的重叠来帮助多元化指数,并添加更好地反映美国经济的企业 - 至少是意图。

改变是生活中不变的一部分,你要么害怕,要么拥抱,但你不能否认它。在股票市场中,每天每一个新点都会对个股产生微小的变化。在宏观层面上,当一只股票被纳入或从指数中剔除时,这种情况就会发生,无论是通过周期性的“再平衡”,还是当一家公司不再符合指数的合格标准时。

了解指数震荡的机制以及它如何影响你的投资组合,有助于确保你在变化到来时不会措手不及。

剖析股票指数

通过选择一组库存,然后应用直接(简单)或间接(复杂)计算来创建索引以确定每股库存的加权。直接计算的一个例子将增加所有包含股票的股价,并使用该总数作为指数价格。间接计算可能涉及添加所有股价,除以股票数量,然后乘以其个人平均交易营业额,市场上限或任何其他变量。

多数指数采用间接方法计算,包括价格加权指数DJI。该指数的计算方法是道琼斯的专有方法,包括将30支成份股的股价相加,再除以“道琼斯除数”。最终的指标值每天都会发布。

SPX的索引值以类似的方式 - 除数和全部 - 但是500个组件库存不同。而不是价格,SPX权重由市值(“市场上限”)。有资格获得指数,股票必须符合流动性等其他标准,二级市场贸易的股票数量(“浮动”),并且时间份额已公开交易。

在没有太远的情况下进入杂草数学,使用除法者简化了替换索引中的股票的过程,重新平衡权重,甚至股息、股票分割和其他公司行为.一般来说,每当发生变化时,除数就会向上或向下调整,以保持变化前后的索引值一致。

(重新)宪法公约:为何指数需要重新平衡?

市场的不断变化。在一年的时间里,公司可以上市或退市,现有的公司可以被其他公司收购或合并,小公司可以成长为大公司(反之亦然)。如果没有定期的再平衡,一个指数可能会过度偏向一小部分股票或某一特定板块。

目前没有规定指数再平衡的频率,但许多专家建议应该每年进行一次。一个著名的指数罗素2000为了更准确地反映当前的股票市场,每年6月进行一次彻底的自上而下的再平衡——即“重组”。

为了理解定期再平衡的必要性,考虑一下像这样的公司亚马逊(amzn)。截至2020年8月,亚马逊的市场资本化约为1.6万亿美元,是世界上最大的公司之一。但是在一次 - 不久前,在宏伟的事情方面 - 它是车辙的一部分,这是追踪小帽股的索引。随着公司的增长,重新平衡删除了该指数的股票并将其添加到了罗素1000指数,这是一个大概要索引。谁知道目前在车辙中的名字越来越小,可能有一天毕业到大写指数?那是乐趣的一部分。

指数再平衡如何影响个股?

随着etf和指数投资的兴起,人们越来越关注指数中股票的增减,包括那些被广泛关注的指数,如DJI、SPX和指数纳斯达克100(NDX)。这是因为许多机构投资者试图通过购买相同的股票来反映这些指数的表现。一些基金甚至根据章程或招股说明书要求持有相同的股票。

因此,当股票被添加到广泛的索引时,数百万,有时数十亿美元,购买美元流入该库存,通常会推动其价格更高。相反,当股票从索引下降时,它通常由机构玩家出售,通常导致其价格下降。然而,这些价格波动通常是短暂的,一些研究表明,只是成为其本身的指数的一部分对股票的价值没有永久影响。

当股票被添加到索引中时,通常会根据盈利,市场价值的升高以及正值势头的持续增加来完成。由于这些因素,股票可能在其索引添加后表现出更好的性能。但是如果这些因素发生变化,股票可以表现不足,即使它仍然是索引的一部分。

一个有趣的推论是,一只股票可以被从一个指数中剔除,不是因为它表现不佳,而是因为该指数只允许一定数量的股票,需要为新股票腾出空间。当一只股票在被抛出该指数后,在最初卖出时基本面仍然强劲下跌时,这可能意味着一个买入机会。

再平衡是指数世界的一个简单事实,所以理解时机和动态是很有好处的。

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道琼斯工业平均指数是多少?
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