原地踏步:美联储按部就班,但看到了改善;专注于苹果,Facebook

美联储会议没有带来任何惊喜,美联储保持率不变,挥之不越,以继续其债券购买计划。没有任何新的迹象表明该计划的逐渐变细是在附近的任何地方。

https://tickertapecdn.tdameritrade.com/assets/images/pages/md/Volatility在疫苗推出之前,刺激
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关键的外卖

  • 美联储维持利率不变,维持每月1,200亿美元的债券购买计划

  • 新陈述显示美联储认为经济正在加强的迹象
  • 通货膨胀在声明中注明,但美联储仍然认为它是“暂时”

编者注:JJ Kinahan今天出来了。高级市场战略家Shawn Cruz将填补。

(星期三喂食)马克吐温曾经争吵,“每个人都抱怨天气,但没有人对此做任何事情。”

好吧,这几天每个人都可能抱怨通胀如果它以主要的方式再次出现,而美联储承诺在就业前往大流行前的任何“正常”是关于“正常”的任何“正常”的情况下,它不会对此作出任何关系。

随着华尔街分析师的预期,美联储没有改变税率或使本周下午结束的联邦公开市场委员会(FOMC)会议中的任何其他政策变化。速度靠近零,他们已经一年多了,而美联储仍然致力于其120亿美元的月份购买计划,旨在保持借款成本低,加油从大流行出来的经济。

起初脸红了,这看起来像一个漂亮的愿望会议,美联储主席杰罗姆鲍威尔明确了美联储并没有谈论资产购买或增加率的下降。投资者对资产购买,汇率和通货膨胀有三件事,以及鲍威尔在所有这些中都是愚蠢的。

由于鲍威尔新闻发布会今天下午,财政部收益率实际上开始落下,10年收益率下跌至1.61%至1.62%。这是从今天早上两周高位的几个基点。

美联储上个月做出的承诺没有改变,即如果年通胀率保持“适度”高于美联储2%的长期目标,基本上“在一段时间内”袖手旁观。根据个人消费支出(PCE)价格报告,最近一个月的跟踪数据显示,2月份的核心通货膨胀率为1.4%。不过,消费者价格指数(cpi)同比涨幅已经超过2%。

乐观俱乐部:美联储认为经济的积极迹象

与上次相比,美联储的声明有了一些变化,美联储现在表示就业“加强”了。可以说,你可以将其视为比3月份声明中的“出现”有所改善。声明提到了一些通货膨胀,但再次表示这可能是“暂时的”。3月份居民消费价格上涨2.6%,为2018年8月以来的最高同比涨幅。

在另一项变革中,美联储的陈述现在表示,大流行影响最不利影响的部门仍然弱势,但“表现出改善”。美联储表示,公共卫生危机仍然对经济的影响,但不再就业或通货膨胀而受到重大。

尽管如此,通货膨胀似乎并不是对美联储的真正关注,从陈述和新闻发布会如何进行判断。他们似乎基本上对今年剩余时间保持高于2%的通货膨胀似乎基本上舒适,因为在一年前的比较方面,当我们由于Covid而进行了巨大放缓时,我们将反对。美联储显然相信我们必须等到明年才能获得可靠的通货膨胀所做的感觉

股市周三早些时候混合,并在美联储决定后保持这种方式,随着投资者等待鲍威尔开始新闻发布会。这标准普尔500指数(SPX)实际上在陈述后组成了一些地面并变为绿色。盈利继续稳固,但SPX并没有真正消失,因为盈利季节开始,可能是一个迹象表明,已经建立了许多盈利的实力。

基本上,这个会议看起来像占位符。这意味着注意力可以更多地关注来自的大笔报告苹果(AAPL)和Facebook今天晚些时候,我们将带来国内生产总值(GDP)报告亚马逊(AMZN)明天盈利。

有一件事鲍威尔还没有准备好做,那就是在美联储支持经济计划的边缘进行微调。

直接在新闻发布会上询问,如果是逐渐逐渐变成120亿美元的债券购买计划,鲍威尔回答说:“这不是时候。”他补充说,美联储已承诺在开始发生之前向投资者提供足够的警告,并将继续进行资产购买步伐,直到它看到其目标“大量进展”。

鲍威尔说:“招聘中的经济活动刚刚接受,在我们看到实质性进一步进展之前需要时间。”

鲍威尔和他的同事们今天所说的一切,都需要从六周前美联储上次会议时他们(以及投资者)没有得到的数据中来看待。3月份就业人数增长91.6万人,同时3月份零售额增长9.8%,这可能有助于美联储在周三宣布上述消息前形成思路。接种疫苗的进展和刺激措施检查也影响了自3月份会议以来的经济,所以这是如何影响美联储的前景是很有趣的。

尽管所有的改进,但美联储有目光,即“调整后的失业率”,其中包括被禁止的下岗工人被归类为“雇用但不在工作”,除了最近脱离劳动力的人之外—meaning those who’ve stopped looking for work, Barron’s noted.

截至3月份,调整后的失业率已降至9.1%。这距离官方6%的失业率还有很长的路要走,离充分就业还有很长的路要走。正是这样的数字,美联储正试图与近期一些更为耀眼的经济和收益数据进行平衡。鲍威尔在新闻发布会上指出,就业改善的情况参差不齐,尤其是在服务行业。他说,未来的进展取决于对抗病毒的进展。

美联储踩下通胀刹车

这种扭曲在美联储政策中,它等待回应通货膨胀,而不是试图通过任何1200亿美元的债券购买(更不用说筹集费率)来响应通货膨胀,而不是试图通过其120亿美元的趋势(更不用说提升费率),在美联储宣布之后毫无孤独地混淆华尔街上个月。

最初,10年期国债收益率持续增长,在3月底达到了1.78%的康复后高点。然后暂停,到4月中旬暂停,跌至1.5%接近1.5%。这可能在长期反弹后更加暂停,不一定是对美联储的响应。或者它可能表明了通货膨胀造成的忧虑,因为美联储继续放心,任何通货膨胀将是“暂时的”,使用“联合国讲话”。

现在,摆锤慢慢地摆动。10年收益率触及今日美联储会议的1.63%,上周近10个基点近10个基点,两周内的最高读数。是什么赋予了?

正如我们在今天上午的专栏中所指出的,这一突然变化可能反映出,投资者开始意识到,美联储是认真的,不会坐视通胀上升。或许一开始就有疑问,但自3月中旬会议以来,美联储内部的任何人都没有说过什么不同的话,所以美联储不只是在呼吁。尽管最初存在怀疑,但美联储似乎真的很想让通胀持续下去,所以现在市场似乎对物价上涨有了更多的预期。

此外,公司的公告包括3米(嗯)和可口可乐(ko)他们感受到更高的原材料和物流成本的影响,也可能考虑到最近的产量上升。

如果您跟踪10年的Breakeven通货膨胀率,您可以看到投资者如何做出反应。它最近在3月晚期峰顶上升,交叉在2.38%以上,这是自2013年以来的最高点(见下图)。

即使美联储停滞不前,收益率仍在攀升

市场在较高的通货膨胀中不断定价,趋势似乎正在走高,最近突然出现。3月份的预计通胀率为2.35%的预计通胀率为23.5%,但它最终在以前无法获得的水平。

这可能带我们何在哪里?好吧,可能会恢复一个月前10年度财政部收益率为1.78%的可能考验。根据Barron的说法,大多数分析师从现在开始,从现在开始,每年的产量高于2%。近期的外卡可能是海外速率。为基准德国外滩收益率的10年收益率溢价仍然很广,可能将投资者吸引到美国债券中,并至少在未来几周内将压力保持压力。

最终,投资者可能想知道这一切对股市可能意味着什么。传统上,高收益率意味着科技类成长型股的日子不好过,同时也暗示经济走强,可能扶助金融和工业等周期性股。过去一个月,这两个行业一直落后于科技和通信服务等增长势头强劲的行业。也许风向改变了。

费城半导体索引
这一天的图表:轮胎泵。市场状况 - 财政和货币当局的一些鼓励 - 最近几天推动了10年的盈亏平衡通货膨胀率,以至于自2013年以来的最高水平。考虑到税率的情况相当达成了金融后危机去年在Covid Pandemer的前端。Breakeven通货膨胀是市场暗示的10年平均通货膨胀,通过减去10年期资金率的资金通胀保护证券(提示)率的目前的10年率来计算。数据源:联邦储备的Fred数据库。图表资料来源:Thinkorswim®平台。未来的结果。FRED®是圣路易斯联邦储备银行的注册商标。圣路易斯联邦储备银行并未赞助或恳求,而不是与TD Ameritrade隶属关系。仅用于说明目的。

没有铜牌:收益继续看起来很好,但公司并没有因为超出预期而获得太多回报。举个例子高盛(GS),这个月早些时候绝对被压垮的期望,并且看到其股票几乎没有上升。与此同时,未命中收入或特别是收入的公司受到超过所帮助的公司的伤害。

超越数字,投资者可以说是什么想听的是一个很好的故事。Facebook(FB),亚马逊(amzn),和苹果(AAPL) - 今天和明天的谁报告 - 是市场上限最大的三家最大的公司,因此投资者非常重要,以密切关注他们对即将到来的季度的说法。此时,您无法逃脱,不提供未来的预测。那些拒绝推出新指导的公司可能会继续受伤。

拍摄漫长的观点:我们担心过度过热经济的担忧,部分原因是华尔街如此专注于这里。这一强调季度或年度,而不是长期,有时可以云投资者对道路上重要的事情的看法。本周参加人口普查宣布,该宣布显示美国人口在过去十年中仅为7.4%,这是由于大萧条以来的任何十年的最低点。这对投资者来说不一定是好消息。

As the Washington Post pointed out, we have an “aging population and fewer new workers than needed to generate economic growth (and) pay taxes…” While the U.S. economy remains dynamic and there’s still lots of entrepreneurial power, lack of population growth could be one reason for the slowing economies of Europe and Japan over the last few decades. No one’s saying that’s about to happen here, but it’s worth keeping in mind when you consider relatively weak gross domestic product growth since the financial crisis of 2008.

关键通货膨胀为美联储提供了太晚:我们本周没有完成数据。关键通胀读数是周五到期的3月个人消费支出(PCE)价格报告。它有点羞耻,美联储未能在今天的会议结束之前看到这一点,因为它已知中央银行众所周知的报告保持关闭标签。他们必须等待我们的其他人。最后一次,2月份,PCE价格几乎没有注册,标题上涨0.2%,核心上涨0.1%。研究公司简报公司介绍,在3月份,预计将有望改变,随着华尔街的共识,投射了0.5%的头部增长和0.3%的核心增长。核心,如果你记得,是减去挥发性食品和能源价格后的号码。另外,留意一年同年的通货膨胀阅读。自去年10月以来,它已被下跌1.4%或1.5%。这是一个我们可能会看到未来几个月的数字,因为它与去年春天的Covid加权弱通货膨胀相比。

祝一切顺利,

肖恩

@shawncruz_tda.

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