政府僵局:哪些股票可能受益?

过去,华盛顿的僵局常常与股市的强劲表现联系在一起。看来2021年我们将再次陷入僵局,那么哪些行业可能会受益,市场是否有潜在的下行趋势?

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照片由Getty Images

关键的外卖

  • 一个划分的政府对市场的整体良好,但它可以取决于它的分歧
  • 分裂通常意味着在政策变化方面保持中间立场,远离极端
  • 一些行业肯定会受益,而其他行业可能会落后

在1994年的中期选举中,共和党人在“与美国的契约”的旗帜下赢得了参众两院的胜利,他们说这将促成戏剧性的变化。相反,他们接管国会导致了僵局,当时的议长纽特·金里奇与民主党总统比尔·克林顿发生了冲突。

股市如何在政府停工和党派争吵中作为齿轮造成的齿轮,在华盛顿停下来?只有历史上最陡峭,最长的集结之一。这标准普尔500指数(SPX)1995年1月1日之后的六年内几乎增加了两倍。

快进至2020年

共和党人似乎可能会控制参议院,而民主党人持有房子和明年初开始的总统,这意味着所谓的“网格贸易”可以再次进入。在历史思想下,网格锁是好的,这种权力司可能会帮助华尔街。事实上,最近的反弹可能会反映“迅速海啸的迅速海啸 - 预期的乐观,”研究公司CFRA首席投资策略师Sam Stovall写道。

造成僵局的乐观情绪的一个重要原因是税收问题。

“网格锁是好的还是不可能取决于你所在的地点,”研究公司简报公司首席市场分析师Pat O'Hare说。“现在,现有的税收政策在利到低于公司和资本获益税方面非常有利。看着我们可能是下次政府的前两年可能被控从的情景,它对税收政策方面的股票市场有利。“

投资者不应该被视为理所当然,因为虽然网格锁可能经常是好的,但有时候股票可以从国会和总统抵达业务时。让我们研究几个原因,Gifdlock可能会帮助明年股票,但也探讨为什么它可能不是一个垃圾扣篮。

网格锁是好的

“贸易僵局”的支持者有时会引用过去的例子。他们指出,毕竟,上世纪90年代末股市的创纪录高点与“僵局缓和”相吻合,可以说这为“信息高速公路”的建设、福利改革和短暂的预算盈余等有利于市场的发展铺平了道路。当然,不用担心,互联网甚至在那次选举之前就已经在成为一个庞然大物,而且可能会以任何一种方式出现。亚马逊(AMZN)成立于1994年7月5日。

格蒂克尔确实返回了一定程度,因为1998年的中期和2000年总统选举,特别是克林顿的主席因弹劾程序而蹒跚。

那些认为僵局在2021年可能是好事的人说,我们处于类似的境地,华盛顿摆脱阻碍可能会带来有利于市场的发展。以下是一些例子:

  • 卫生保健。在这种僵持局面下,扩大平价医疗法案(ACA,或“奥巴马医改”)——竞选过程中做出的承诺之一——似乎不太可行。但是彻底的废除也是如此——这也是在竞选活动中承诺的。
  • 税收。在税收改革方面缺乏共识,可能会带来确定性,从而有助于提振市场,尤其是在涉及到最近一些有关公司治理的想法时。
  • 反托拉斯指控。FAANGs和其他“大型科技”公司近年来在国会山花了不少时间,为他们的商业模式和商业行为辩护,一些议员呼吁分拆这些公司。

基本上,市场参与者似乎相信,华盛顿的结果将导致华尔街继续维持现状。考虑到疫情,华尔街已经做得相当不错了。

按行业的网格锁:谁的福利以及为什么?

从行业角度来看,僵局有其好处。以下是一些行业可能在明年及以后的这种环境下获得提振的原因:

  • 能量。当涉及人民民主党通常提出的一些更加戏剧性的环境建议时,政治家不太可能摇滚这艘船。
  • 技术。大型航传馆两侧的人对巨型公司的巨型公司的主要行动进行重大行动,可能会发现自己是卑微的。此外,在特朗普政府下肆虐的贸易战争可能会结束,与中国的关系宽松,这些公司做得这么多的商业和制造这么多产品。
  • 金融。现在似乎似乎不太可能总统拜登将任命一名财政部长确定在银行业的巨大浪潮。更改可能更加递增。借款率似乎可能会因Covid-19而持续低位,但也因为在国会和总统处于赔率之中,很难看到美联储的重大变化。
  • 卫生保健。除了上面提到的ACA缺乏变化之外,分裂的大会意味着它对在过去的两个主管部门下的药物和设备定价问题上取得了不太可能的事情。
  • 传输。如果民主党人有更多的力量可能不会在混乱的大会​​中,可能会减缓铁路和卡车运输行业的环境相关立法。
  • 小帽子。这些公司在民主党人的“蓝浪”中可能面临税收挑战。很难想象现在和2022年之间通过国会的任何主要税务立法。
  • 工业和材料。在特朗普政府下,与中国和欧洲的贸易战造成了许多这些公司的生活,包括建筑和农业驻地。政治分析师看到拜登,因为不太可能保持这场战斗。此外,随着国会划分的,双方左侧和远方权利的反自由贸易倡导者可能对钝贸易协定的权力较少。
  • 航空航天。“蓝色浪潮”可能会给国防开支带来压力。选举结果更多地表明维持现状。

自大选以来,投资者纷纷涌入许多人认为能从“交易僵局”中获益的行业和股票。其中包括工业、材料、金融、能源和其他市场周期性板块,当经济快速增长时,这些板块往往表现最佳。从某种意义上说,他们押注的是僵局(或许还包括改善贸易关系和某种刺激措施)来促进经济增长。

在领先于一年中,大选在选举之后拒绝了大型技术,也许是因为投资者对国内集中股的看涨,如果经济由于僵局反弹,那么可以做得很好。与此同时,10年10年的财政收益率从10月中旬到选举日挑选了大约20个基点,部分原因是经济希望。小型投资者似乎是“反思”的银行业(也可能降高利率)。

网格锁可能伤害某些行业

也许僵局最终会支撑市场。然而(总是有一个“然而”),划分规则并不一定只是饼干和肉汁,在某种程度上,这也出现在选举后的华尔街。

看看机械制造商的股票有多快毛毛虫(猫)在选举出现时降临。猫的7%暴跌可能反映了大规模刺激包裹的希望下降,如果网格洛克不是一个因素,这可能发生的基础设施支出的戏剧性收益。

让我们来看看一些与网格洛克可能导致的与某些相关的否定否定的否定

  • 工业和材料。正如猫所证明的那样,巨大刺激的可能性较少可能会伤害希望对这些部门提升业务的大规模经济浪涌。“我想到了最终会有一些事情要做一些事情,但它可能是在事情的下方,相对而言,”O'Hare说,指的是刺激。大型基础设施比尔通过的可能性较少。
  • 能量。国会的网格汇率经常通过执行订单导致总统。我们在特朗普和奥巴马下看到了,可以在拜登下再次。O'Hare指出,拜登政府可以对管道,排放和压裂的新限制。(见图1.)
  • 可替代能源。奥巴马政府利用国会在2009年通过的刺激资金向太阳能和风能公司拨款,当时民主党还完全控制着政府。拜登似乎不太可能让分裂的国会来帮助这些公司。
  • 金融。银行可能会从与更大规模刺激计划相关联的更高利率中受益。此外,尽管不太可能像2008年金融危机后那样通过大规模的银行业立法,但民主党总统可能会实施可能损害银行业利润的新规。拜登的财政部放松对回购等某些活动的限制可能要慢一些。
  • 卫生保健。同样,ACA的重大变化似乎不太可能在栅栏中。然而,美国食品和药品监督管理局(FDA)确实在奥巴马总统和拜登副总裁兼竞争中引入了许多新的规则和条例,证明了该行业的挑战。拜登不需要国会前进并再次收紧监管螺丝。由民主管理局控制的FDA可能是批准新产品的挑选者。
  • 传输。白宫对影响员工的休息期的规则等规则有很多单方面控制,其他安全措施和汽油里程。其中一些可能是繁重的。
  • 技术。我们已经在特朗普管理下对技术公司进行了很大的压力。即使国会退回,民主管理局也能够继续这种压力。

图1:清洁能源或油气?标准普尔全球清洁能源指数($ SPGTCLEN-CANDLESTICKS)看起来始终表现出标准普尔和天然气勘探和生产指数($ SPSIOP-PURPLE LINE)。数据来源:标准普尔道琼斯指数。图表来源:TD Ameritrade的thinkkorswim®平台仅用于说明目的。过去的性能不保证未来的结果。

历史上的交通拥堵如何影响华尔街?

让我们看看三个政治情景,了解股票的表现:

  • 统一政府。根据CFRA的研究,一个完全统一的政府(白宫和所有国会都在一党控制下)与股市回报最好相一致。上次政府被一个政党统一并完全控制国会和白宫是在2017-18年特朗普总统和共和党领导下。在此之前是2009年至2010年奥巴马总统和民主党执政时期。这两次都对股市有利,不过历史表现并不一定能告诉我们未来的情况。
  • 分裂会议。CFRA发现,股市的第二佳结果是我们可能在2021年和2022年看到的情况,即参众两院由不同党派控制。这就是大选前的情况,这段时期除了今年早些时候短暂而陡峭的COVID-19熊市外,主要对股市有利。
  • 总统弗吉尔。CFRA表示,当总统从一方和国会控制一方的一方来,历史上最悠久的表现是历史上。令人惊讶的是,也许,这种政治界阵是1995年至2000年的情况,我们都记得作为历史性的牛市。

当前栅格下的任何长期反弹都可能受到几件事的限制。首先,股票已经针对历史高度和估值仍然削弱。其次,Covid-19情况增加了混乱,因为任何与疫苗的真正进展都可能是“升起所有船只的潮水”,无论大会或总统所做的。

也许华盛顿在2021-22年的分歧可以缓解一些地缘政治的波动,帮助抗击病毒,并保持华尔街目前的繁荣。这可能是两党投资者都可以欢呼的事情。

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