什么是回购市场以及可能导致隔夜贷款率的尖峰?

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关键的外卖

  • 央行的操作可以通过回购协议提供流动性,促进金融机构之间的隔夜拆借
  • 美联储2019年9月的举措是自2008年金融危机以来首次向货币市场注资

夜间发生的一些事情会影响你的钱包。

例如,考虑一下上周出现的标题中提到“回购”和“隔夜贷款利率”的情况。随着美联储向货币市场注入流动性,这些令人眼花缭乱的术语10多年来首次成为新闻。

许多可变速率贷款与这些模糊的术语相关联,这意味着它们有时可能对抵押贷款,信用卡和与浮动率基准的其他贷款产生影响。骚动也可以想象,可以提高货币对冲成本,并降低国际投资者可以在美国市场中制作的收益率,导致通常可靠的外国买家避免美国债券,巴伦的注意事项。如果发生这种情况,它可能导致债券收益率上升。

没有什么尚未让任何人隐藏在床单下。分析师表示,上周,一夜之间贷款利率和美联储显然的响应不太可能对贷款利率或市场产生任何长期影响。尽管如此,投资者至少应该知道回购和过夜的基础知识,了解为什么美联储介入,以及未来的情景如何发挥作用。

什么是回购?

回购是“回购协议”的缩写。回购协议本质上是两方之间的短期抵押贷款,其中一方向另一方出售证券(通常是国库券),并理解他们将在特定的时间和价格买回。

REPOS通常由政府证券和联邦储备的经销商进入,以规范货币供应和银行储备金。这里确定的速率称为“过夜贷款率”。

Barron说,追溯交易的一个例子是当交易台需要现金并将其一些国债抵押到银行,以提高现金。当它在第二天购买国债时,收取少量费用或谈判利率。这一率 - 如果年化在某些交易中的年化达到10% - 这是上周飙升的。

“回购市场对于通过筹集和降低经济的可用资金来控制货币供应至关重要,”TD Ameritrade的固定收入交易及集团董事Craig Laffman表示。“而且回购利率可以鼓励或劝阻银行将证券销售回到中央银行以获得现金。”

上周在回购中发生了什么?

上周,隔夜拆借利率折合成年率达到10%的最高水平,比前一周高出四倍。这基本上意味着一些银行愿意为现金支付10%以上的利率。你上次赚这么高的利息是什么时候?这就是为什么这是一个如此引人注目的举动。下面的图1显示了隔夜担保融资利率(SOFR)的每日波动和9月份的峰值,SOFR是一个衡量隔夜借贷成本的广泛指标。

图1:隔夜钉。安全的隔夜融资率(SOFR),衡量财政证券抵押的借款现金的年化成本,往往临时,但通常保持近距离联合国粮食咨询机构利率。2019年9月17日,短期流动性挤压显着推动了SOFR。当通过repo事务的美联储注入流动性时,SOFR返回到更正常的水平。数据来源:联邦储备的Fred数据库。图像来源:TD Ameritrade的thinkkorswim®平台仅用于说明目的。过去的性能不保证未来的结果。FRED®是圣路易斯联邦储备银行的注册商标。圣路易斯联邦储备银行并未赞助或恳求,而不是与TD Ameritrade隶属关系。

Laffman称,"其核心原因是银行储备不足,而票据供应增加、票息拍卖大规模结算以及9月公司税征收等因素可能成为催化剂。"

具体而言,现金的短缺可能导致了这种情况。美联储在过去两年中花费了缩小资产负债表,意思是银行的超额储备已经下降。美联储上周采取行动,将现金注入系统。这可以被视为绷带,因为情况本身并没有从根本上改变。

美联储是如何回应的?

当上周初期飙升至10%时,美联储资金率的上部频段当时是2.25%,领导一些分析师声称美联储暂时失去了对借贷成本的控制。如果是真的,这是一个很大的事。

由于美联储注入的流动性和银行迅速抢购,过夜速度迅速逐步依次逐步逐步逐步依次逐步落地,以至于上周的速率下跌后,这在1.75%和2%之间。

然而,纽约联储不得不进行三次回购操作来降低隔夜利率。这不是一个正常的现象,也不一定是我们最后一次听到这个。纽约联邦储备银行宣布,将继续进行隔夜回购操作,直至10月10日。

美联储椅子Jerome Powell响起,他正试图在上周努力缓解投资者的思想,当他说他并不关心纽约在利率飙升期间的运作方式。鲍威尔表示,在联邦公开市场委员会(FOMC)会议后,在联邦公开市场委员会(FOMC)会议上发表讲话,“如果我们体验了另一种压力和金钱市场,我们有处理这些压力的工具。我们会毫不犹豫地使用它们。“

换句话说,美联储似乎有一个句柄在这种情况下,它不受控制的循环。在美联储的干预措施可以帮助鲍威尔说,隔夜贷款利率迅速下降。

隔夜融资利率为何重要?

仍然,Laffman表示,投资者不能只是忘记发生这种情况,因为如果放大,它可能对PocketBook有影响。

“如果过夜融资水平长时间保持升高,这种应变会贯穿更广泛的经济。如果银行需要支付政府证券支持的过夜流动资金,可以重置公司和消费者的借款费用。“

“在其核心,市场和投资者需要信心,即美联储可以并将在流动性菌株期间稳定前端,”拉夫曼说。“如果没有美联储通过注入现金,有助于稳定资金市场,则在更广泛的市场和经济上可能会更广泛的涟漪效应。”

这可能会影响可变率借贷成本吗?

它听起来像喂养的东西不仅有控制的东西,而且已经证明它具有适当的机制,如果在上周重复事件。但是,如果借款确实对银行保持更加困难,并且当他们借用其他银行借用储备时,他们就开始支付更高的利率,这可能导致银行沿着其成本升起的可变利率抵押贷款。其他可变贷款等自动贷款也可能受到影响。

当你用可变率抵押贷款买房时,你无疑是阅读每一行的精美印刷,对吗?最重要的是,如果利率上升,您可以阅读您的速度可以上升。这是这些贷款工作的基本方式。根据您的特定抵押贷款的结构方式,每年或甚至每个月的费率可能会发生变化。

虽然它看起来并不像上周的唤醒呼叫,但如果您看到更多的头条目的,那么您可能希望将夜间亮起追踪这些兴趣率。因为较长的仓库市场挑战,美联储无法迅速推动汇率可能在下次产生实际影响。

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  • 美联储2019年9月的举措是自2008年金融危机以来首次向货币市场注资

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