选择退出策略:退出还是继续?

关于如何退出赢或输的交易的三种期权策略:多头期权、垂直差价和日历差价。

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照片由Getty Images

关键的外卖

  • 关闭选项交易,无论是赢家还是输家,锁定利润或帮助防止进一步损失
  • 平仓有时意味着通过滚动、展开或改变你的期权头寸来进行调整
  • 学习三项调整交易的金色规则

对于所有关于如何进入期权交易的信息,通常不太关注如何退出。无论你是赢是输,除非你的计划是持有期权直至到期日,否则你确实需要在某一时刻退出,以获利或蒙受损失。关于这个主题有很多期权策略,但是现在,让我们关注三个最流行的“调整”期权交易的方法:多头期权策略、垂直差价策略和日历差价策略。

做出调整:需要考虑的3件事

无论你需要进行调整的原因是什么——盈利或亏损时退出——都要意识到这一交易与你所做的交易是不同的。这里有三件事需要考虑:

记得乘数!

对于所有这些示例,请记住将选项溢价乘以100,该乘法器用于标准美国股权选项合约。因此,1美元的溢价为1美元是每份合同100美元。

调整获奖者

赢的长时间呼叫策略的例子
您是XYZ公司的信徒,您将在9月50日的10美元中购买了1美元,初始投资1000美元,加上交易成本。现在呼叫价格增加了2美元。你不能被归咎于想要拿钱并跑步,但你就像永远一样看涨,不想错过。这是三种假想情景。

  1. 卖一部分您的立场。一个想法是,至少卖出足够多的合同,从而带来比你最初的借贷更多的钱。例如,卖出6个现在交易价格为2美元的看涨期权将净赚1200美元,减去交易成本。通过这种方式,你锁定了一定的价格涨幅,即使交易的其余部分失败了。
  2. 调整到垂直。将您的长期呼叫转化为垂直呼叫传播,通过较高的罢工销售10个呼叫选项。例如,以0.80美元,减去交易成本销售55次罢工电话。即使这增加了对您的帐户的短暂呼叫,您现在拥有50-55次呼叫传播,其风险只有每份0.20美元。这是通过从50美元的次数中取得最初的1美元来计算,减去0.80美元的贷款销售55个电话。如果这种涂抹在货币(ITM)中完全完成,那么您将实现每次扩展的500美元最大值。如果XYZ降至50美元以下,而且传播到期毫无价值,则损失仅限于0.20美元而不是您的全额1美元。当然,权衡是,垂直点差将在您的短罢工中对您的上行潜力进行限制,而55次罢工,如果潜在的股票价格上涨超过55美元,则可以继续更高。并请记住,每条腿的佣金和交易成本都带来了传播,而这些委员会增加的委员会可能会产生负面回报。此外,差价仅在合格的帐户中可用。
  3. 卷起。兑现赚钱的长电话,但是通过“卖垂直传播”来留在游戏中,以购买另一个进一步的钱(OTM)。这涉及销售50次罢工来关闭并购买进一步的OTM调用来打开。这笔交易可能会净资料,这是降低整体风险的学分。奖金:如果信用额度超过您最初支付的费用,您已锁定利润。请记住,新订单带来另一个可能影响潜在回报的佣金。

赢的长垂直价差策略的例子
让我们继续以XYZ为例,现在假设你最初以0.80美元的差价买入了一只50 strike看涨期权,并卖出了一只55 strike看涨期权,外加交易成本。你可以考虑分散交易或者卷起来。

传播。蝴蝶和秃鹰只不过是垂直蔓延的组合。通过销售55-60呼叫传播来创建自己的组合,并且最终用蝴蝶结束,55次击球为身体(见下表1)。通过从初始借方中减去此调整的信贷来计算新风险。

表1:在长垂直出口中添加短垂直。加上一个短的垂直在短的打击长垂直创造一个蝴蝶。这应该锁定一些利润,并可能挤出更多。仅用于说明目的。

辊垂直。卷起垂直的想法与滚动单一选择相同:采取利润对原始交易,然后再做一次。有更多的活动部件,但在Thinksswim®平台上,您可以使用“卖蝴蝶”订单票。例如,通过销售50-55-60呼叫蝴蝶来转为50-55呼叫传播到55-60呼叫传播。这是通过右键单击的50次罢工来实现的选择链>>蝴蝶。因为你选择了连续罢工,所以系统应该加载50-55-60呼叫蝴蝶,但是仔细检查你的罢工和相应的数量,选择你想交易的价格,并击中价格确认和发送。从原始借记中减去蝴蝶信用留下新的55-60次蔓延位置的剩余净风险(见下表2)。

表2:滚动长垂直。滚动一个垂直的价差到更高的罢工,在原来的交易中获利,并使用这些利润再试一次。仅用于说明目的。

你会做哪些调整?问问自己,如果这是一个新的交易,你会进入哪个头寸。为什么?因为这是一个新的行业。调整交易时要考虑的第一件事是把调整当作一个新的头寸。就像你做任何新交易一样,制定出盈利和亏损的出口。

胜利的长日历传播策略示例

滚动日历。当股票趋势侧面时,没有任何成功的贸易,这是一个日历蔓延的设计。在长期和短期和短选项之间构造一个日历,使您有机会滚动短选项。一旦短暂的选项丢失了大量的时间值,考虑使用“销售日历”订单票证关闭短选项并在下一次到期中销售相同的打击选项。

退出失败者

失败的交易是交易的预期部分。有时,只需关闭交易是正确的决定。其他时候,这可能是适当的事情。然而,在这里的假设是您在失控之前管理这笔丢失的贸易。

破碎的长呼叫策略示例
由于XYZ股票没有萌芽,您的长呼叫位置已被侵蚀。但是你仍然认为股票准备走高。与此同时,要试图挽救一些东西,同时仍将自己留下了一些利润,考虑将您的呼叫转换为传播。

  1. 传播到垂直。就像赢得贸易一样,在同月销售更高的罢工电话。从您的长期通话的原价支付额度扣除您的贸易净借款的原始费用。第二条调整交易规则适用:将您的市场展望与您的新职位匹配。由于你仍然看涨XYZ,因此保持看涨贸易可能是有意义的。但最好做数学。如果在更高罢工的选项中留下了没有多少溢价,可能最好关闭交易并继续前进。请记住:额外的交易意味着额外的交易成本。
  2. 蔓延到日历上。如果你的长看涨期权还有足够的时间,另一个想法可能是通过卖出一个具有相同打击的短期看涨期权,将其转换为一个日历。这为你的股票买进赢得了一些时间。在等待的过程中,你可以对冲时间衰减风险以及一些下行风险。如果XYZ死而复生,你可以买回卖空期权,回到你最初的交易。在评估策略时,只要记住要包括你买卖的短期罢工的运单,加上额外的交易成本。

破碎的长期策略示例
当然,如果你一开始就选择垂直扩展,那就不合适了。但并不是一切都完了。一种可能是使用“垂直滚动”的顺序及时滚动整个铺面。考虑避免在交易中出现净借记。这违反了调整的第三个考虑:不要做任何增加交易风险的调整。

为避免增加风险,您必须卷起蔓延到罢工,这些罢工比当前蔓延的进一步超出资金。这可能不是理想的,但较长的时间框架会让您的交易时间工作。

破碎的长日历策略例子
类似于获奖日历,发布短暂罢工降低了贸易风险。但由于日历在金钱上工作,如果市场举动,你可能必须与它一起移动。滚动钱的日历会花费你的价格。但这就是你可能绕过那个的方式。

在同一个月内滚动到赚钱的持续时间。然后,将短暂的选择卷起到同一击球,并及时过期。如果两个交易的净成本是信用,则可能是一个有价值的调整。如果它是净借记,它可能是最好的只是要关闭。

对于任何期权策略,简单的赢或输并不意味着你需要关闭你的交易,尽管有时这是最好的选择。当你有理由继续持有股票时,调整交易可以帮助你降低风险,收回资金,并给你时间来制定更多计划。

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  • 平仓有时意味着通过滚动、展开或改变你的期权头寸来进行调整
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在尝试进行任何交易之前,一定要了解每种策略所涉及的所有风险,包括佣金成本。客户在交易前必须考虑所有相关风险因素,包括个人财务状况。


传播和其他多腿选项策略可以延续大量交易成本,包括多个委员会,可能会影响任何潜在的回报。这些是先进的期权策略,并且通常涉及更大的风险,而不是基本选项交易。

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