投资组合保证金:它是如何运作的以及您需要知道的

TD Ameritrade的客户只要拥有保证金账户,并且满足一定的股权水平和期权批准等要求,就可以获得投资组合保证金。

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  • 了解投资组合保证金的工作原理以及交易者如何使用产品组合保证金

  • 了解交易员如何获得投资组合保证金

在我关于投资组合保证金的最后一篇文章,我提供了一些关于这种新型保证金的背景和历史,并解释了一些投资组合保证金和Reg T保证金之间的差异。在这篇文章中,我将解释投资组合保证金是如何工作的,以及使用投资组合保证金对一个交易员来说意味着什么。

通过对投资组合保证金,股票和期权位置通过假设+/- 15%之间的潜在价格来测试。在TD Ameritrade,大帽,广泛的索引以+ 10%/ - 12%进行测试。

这些价格区间被划分为10个等距点,整个头寸的损益在10个点的每一个点上计算。这十个点也被称为情景。

投资组合保证金计算使用行业标准选项定价模型和压力测试。该测试是在潜在的暗示波动性上完成的,并且保证金要求将是对任何特定方案计算的最大损失。十个不同场景下的这些边距要求的一个例子如图1所示。

图1:示例产品组合保证金要求。这个表格显示了保证金要求,利用投资组合保证金,在标的股票的十种情况下。RBM表示每个期权合同乘数0.375美元的最低要求。来源:选择权)。仅用于说明目的。过去的性能不保证未来的结果

对于股票职位,允许使用投资组合保证金的交易者6.6至1杠杆作用。重要的是,使用更大杠杆进行交易的损失风险也更大。因此,投资组合的保证金要求是实时计算的。

值得注意的是,在图2和3中所示的未预防头寸的持续位置可能具有较低的保证金要求。预订策略通常用于减少或对冲,或对冲与潜在的价格变动相关的风险。例如,106 +长100股XYZ的长100股105 XYZ放置是对冲策略。另外,将在底层中的较大范围进行评估将进行浓缩的位置,并且与非浓缩位置相比,这些位置的要求将更大。

图2.示例对冲策略。此表显示了对冲位置的示例。来源:选择权)。仅用于说明目的。过去的性能不保证未来的结果

图3.产品组合保证金的示例对冲策略。该表显示使用POSTFOLIO余量的对冲位置的示例。来源:选择权)。仅用于说明目的。过去的性能不保证未来的结果。

PM如何占波动性和浓度的账户?

TD Ameritrade使用两种方法将隐含的波动率(iv)动态地将隐含的波动率(IV)纳入风险阵列:

粘性罢工(常数IV):每次执行期权使用期权定价模型中的一个常数IV来计算风险数组各评价点的理论期权价格。这意味着IV不会随着每个价格切片而改变。

调整粘δ(IV与坡度):IV基于关于评估点的购股权的金额/单金额。然后将斜率和调整的波动分配给每个价格点。

但请注意,当前价格的隐含波动率不是调整粘性Delta或粘性罢工方法。在使用的两种方法中,产生最高理论损失的风险组合适用于保证金要求。

这些方法的实例如图4所示。

图4:示例粘的罢工和粘性三角洲这个表格显示了保证金要求,利用投资组合保证金,考虑了波动性和棍棒罢工和粘性delta的例子。来源:选择权)。仅用于说明目的。过去的性能不保证未来的结果

谈到集中,TD Ameritrade使用专有逻辑来进行此计算。但在我们进入此过程背后的逻辑之前,让我定义计算中使用的一些术语。

预期价格范围(EPR)- 该公司对金属潜在安全性的最大预期预期价格范围的估计。

往返点(PNR)- 以底层价格迁移的百分比,其中账户将失去其股权的100%(净清算价值= 0美元)。除此之外,账户将变得无担保。PNR不包括期货账户或交叉产品相关性的股权。

如果无回报点(PNR)在EPR之外,那么通常风险数组将默认为TIMS(理论市场间保证金系统)的最低保证金百分比。这适用于上行和下行,例如,如果上行PNR为60%,EPR为50%,那么保证金通常默认为TIMS。同样,如果旅客订座率下降为-50%,旅客订座率下降为-30%,那么保证金通常会拖欠TIMS。

通常在施加施加的应力测试下的股权位置裕度为加入或减少15%。

如果PNR在EPR之外,那么使用房屋风险阵列,通常使用我在内部写入的时间百分比本系列的第一部分。现在,如果逆转发生,即,当PNR在EPR范围内时,那么存在风险浓度,并且实时采取动作以增加投资组合保证金要求。当集中存在时,保证金要求将被设置为EPR。例如,如果上行PNR为30%,并且上行EPR为40%,则边距要求将使用40%(EPR)来计算风险阵列,例如,例如最小可能为15%。

thinkorswim平台现在在PM和Reg T账户的解释保证金窗口中包含了PNR,如图5所示。

图5:不返回点(pnr)的例子。此表显示了在产品组合保证金计算中使用的PNR。请注意,由于低流动性和市场事件,也可以提高用于PM保证金要求的风险阵列。来源:选择权)。仅用于说明目的。过去的性能不保证未来的结果。

投资组合保证金对交易者意味着什么?

既然你最好了解投资组合的工作原理,让我们讨论个别交易者所指的意味着什么。投资组合保证金导致更准确地计算边际要求,而不是REG T保证金固定百分比和战略规则。这意味着可能更多的购买力。

有了更多的购买力,投资组合的保证金给了交易者更多的杠杆。有了这种额外的杠杆,就有可能增加账户的多样化,更有效地利用资本,并在情况出现时潜在地抓住市场机会。

特别是,利用对冲职位选择的交易者可能会受益于投资组合保证金要求。

标准边际和投资组合保证金账户之间的购买力差异很大。

我如何分析我的投资组合保证金要求?

您甚至可以通过TD Ameritrade在ThinkorSwim®交易平台中查看自己的产品组合保证金要求。

您可以分析当前的头寸、投资组合保证金或模拟交易和头寸,并获得实时的投资组合保证金要求。

运行你自己的分析?

你的赌注。登录thinkorswim®电子交易平台。您可以在思想斯威姆图表上访问证券的历史日价。使用扫描选项卡打开思想函数,这使您可以查看历史定价,隐含的波动和希腊语。

或者,前往分析标签。您可以使用标准行业选项定价模型分析模拟或现有交易和职位。您可以更改组件,包括底层价格,增加/减少波动性,到期,利率和股息产量,以计算选项和估算产品组合保证金要求的理论价格。

此外,您可以基于基准测试的重量位置,包括标准普尔500指数(SPX)。您可以计算上/下的百分比以估计投资组合上的理论增益或损失。

交易者如何获得投资组合保证金?

投资组合保证金适用于符合TD Ameritrade的客户,这些客户目前已拥有保证金账户,并符合以下要求:

  • 目前的股权125,000美元
  • 全部选项交易批准
  • 在选择测试中,必须达到80%或更好的得分
  • 客户可以申请投资组合保证金账户。如果批准,账户的总净清算价值必须保持在10万美元以上。

除了我们已经讨论过的投资组合保证金的好处,批准的客户可以获得24/7个帐户支持并免费获得交易专家,以获得执行其战略。

投资组合利基涉及比现金账户更多的风险,并不适合所有投资者。最低资格要求适用。所有帐户类型中不提供投资组合余额。

产品组合利润涉及独特而显着的风险,包括增加的杠杆率,这增加了潜在损失的数量,缩短和更严格的时间框架以满足不惯用,这增加了非自愿清算的风险。客户,帐户和职位资格要求不保证并保证批准。

仔细阅读投资组合保证金风险披露声明,保证金指南边缘信息披露文件具体披露和更多细节。您还可以在800-669-3900上联系TD Ameritrade,用于副本。

客户有义务在制定投资决策时评估投资组合保证金的风险。TD Ameritrade保留了唯一可自行决定的权利,以拒绝客户使用投资组合保证金。在事件中,TD Ameritrade决定终止客户对投资组合保证金的使用,客户的帐户可能会转换为标准保证金账户。投资组合保证金账户对保证金账户的转换可能需要清算职位。

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