铁秃鹰策略:一种传播您的选择翅膀的方法

垂直差距在采取方向姿态时是相当多样的。但是如果你被困在范围内的市场中怎么办?考虑铁雕刻。

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照片由Getty Images

关键的外卖

  • 短铁秃鹰选项位置结合了一笔短款,涂抹和短信的短暂的呼叫
  • 从短铁秃鹰中获利,潜在的股票必须保持在一定价格之后,直到到期,或者在传播封闭之前
  • 因为铁秃鹰有四条腿,所以重要的是考虑交易成本

许多高级选项交易商寻求定义风险,高概率选项交易。积极的交易者了解期望每个选项交易有利可图的是不切实际的。但寻求有利的概率和行使审慎风险管理可以帮助创造一个获胜的策略。

垂直信用差异是相当多样的采取定向立场。销售垂直蔓延将是看涨贸易。卖出呼叫垂直蔓延将是看跌贸易。此外,在销售垂直时,您的风险是定义的:它限制在长短短剧上的宽度减去收集的溢价(和减去交易成本)。但如果你的观点是中立的,或者如果潜在的股票似乎卡在范围内的市场中?进入铁雕刻。

与我们的所有战略讨论一样,以下是严格的教育目的。它不是,不应该被视为,个性化的建议或建议。

铁秃鹰:什么是名字?

不要被这个选项策略吓倒。当然,它可能听起来像一个高中车库乐队或也许是视频游戏“超级老板”。但是,当你打开铁秃鹰策略的引擎盖时,它真的是两个相当基本的选项策略的组合,与一个令人敬畏的名字相结合。

当您将耗时(OTM)短暂的差价(看涨战略)和OTM短呼叫扩展(看跌策略)结合时,铁雕刻是使用全部到期的选项。有关风险概况,请参见图1。

但是你用它的两次差价使用哪个罢工价格?铁圣洁罢工选择可能需要一些习惯。您可以随机挑选一些价格,或者您可以花一点金发姑娘智慧,投入一些交易员数学,并提出潜在的罢工价格,以便在您的铁雕刻选项策略中使用。这并不一定意味着你会有成功的交易,但至少你有一个合理的框架来工作。

以这种方式思考它:通过销售两种不同的OTM垂直点差,您可以作为一个订单从铁雕刻的两侧收集保费。但市场不能立刻在两个地方。所以在到期时,只有一个传播可以反对你。

听起来你能够在没有增加风险的情况下为两个差价带来溢价,吧?好吧,是的,没有。让我们来看看一个铁雕刻例子来帮助解释。

铁秃鹰选项传播风险图表
图1:铁通道风险概况。 注意到期的最大利润或损失的区域,以及短暂和低于短罢工的休息点。仅用于说明目的。

铁秃鹰例子

假设一股股票价格为112美元,您卖110-105投入差价,115-120呼叫铺展,作为铁秃鹰,信贷额为2.59美元。每次差价的最大风险为5 - $ 2.59,或每次差价2.41美元(标准可交付单契差价241美元)加上交易成本。

如果股票超过110美元,到期超过115美元,则两次差价应将毫无价值,您将2.59美元(每次差价259美元)作为利润(减去交易成本)。

但请记住,一旦您建立了短暂的选择位置,可以随时随地为期到期时,无论金额如何,都可以在达到期满。需要复述选项到期的基础知识吗?这是一个概述

是的,对于Put Spread或呼叫传播,最大损耗潜力为241美元,因此您尚未通过销售差价来提高美元风险。但是你增加市场损失的风险,以这种损失可能会发生这种损失。例如,如果你只卖掉了摊位,只要股票过期超过110美元(你未提前分配),差价应该过期。无论股票集团高于该点的股票 - 115美元,125美元,200美元或更高 - 它都是一样的。

相反,如果你只卖掉呼叫传播,库存可以继续下降;只要它过期低于115美元,呼叫扩散应该过期毫无价值。

铁秃鹰的成功取决于市场住宿的一系列价格。这就是罢工选择的地方,为铁雕刻选项战略发挥作用。图2显示了上述48天延伸到过期的涂抹。风险图中间的较轻灰度部分突出了基于当前隐含波动率的“一个标准偏差”的预期范围。

这只是一种奇特的方式,即根据当前的选择价格,预计大约68%的股票将在此范围内留在到期之前。但这是一个期望。在现实世界中,任何事情都会发生。

铁秃鹰风险概况
图2:铁雕刻例。用48天分析铁秃鹰直至到期。注意当前日期和到期之间的单标准偏差范围的灰色阴影区域。紫线是当前日期的风险状况;蓝线显示风险概况到期。图表来源:思想家® 来自TD Ameritrade的平台仅用于说明目的。

打击选择:标准偏差和三角洲

请注意,在此示例中,标准差落在最大损耗点之外。这并不是说这一传播有很大的失去金钱的机会,而是,这样的举动不会超出平凡。寻找相对于最大利润和损失的较窄标准偏差?考虑一个具有较少日期的铁秃鹰,或者触摸宽度更严格。但如果你这样做,请记住,每个选择都会导致收到较低的初始保费。另外,因为它是四条腿的繁衍,可能有四项交易费用(佣金和合同费用)。

由于选项有概率,您还可以使用Delta帮助您决定销售的罢工。如果呼叫的罢工价格和达到16个左右的三角洲,则可能是该到期期的预期范围的远端。16Δ呼叫标记预期范围的高端,16Δ放置低端。

铁调整和收益

由于铁雕刻是一种风险定义的策略,因此交易者可以利用通往收益报告的升高的选择保费。周围的不确定性可能意味着波动趋于变高。选项保费通常展开,这可能会膨胀个人垂直差价。因此,在销售铁秃鹰时收集的信贷可能更高。

交易者可以考虑短的铁章交易策略,以利用基于以下假设的较高的风险保费:

  1. 波动率升高,但在收入释放后可能会减少。
  2. 收益释放后,潜在的价格将在两次短暂的铁秃鹰之间。

选择使用数学或基本理由的铁秃鹰策略的罢工可能比随机选择的罢工价格更好,但这并不意味着交易不会失去如果股票价格上涨或跌至超过预期范围以前或到期之前的水平。选项策略是关于权衡的,这一切都归结为您的目标和风险耐受性。

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关键的外卖

  • 短铁秃鹰选项位置结合了一笔短款,涂抹和短信的短暂的呼叫
  • 从短铁秃鹰中获利,潜在的股票必须保持在一定价格之后,直到到期,或者在传播封闭之前
  • 因为铁秃鹰有四条腿,所以重要的是考虑交易成本

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请注意,上面的示例不考虑交易成本或股息。在TD Ameritrade上在线订单的选项订单每份合同携带0.65美元。其他手段的订单将有额外的交易成本。

传播和其他多腿选项策略可以延续大量交易成本,包括多个委员会,可能会影响任何潜在的回报。这些是先进的期权策略,并且通常涉及更大的风险,而不是基本选项交易。

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