Short and Long of It: Your Top Questions on Short- selling Answered

一些投资者几乎没有注意到卖空、卖空权益、裸卖空等术语。但2021年出现的一系列明显的空头挤压,引起了人们对做空的关注。下面是一些最受欢迎的问题。

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照片由Getty Images

关键的外卖

  • 熟悉“卖空”、“裸卖空”、“浮动”等基本术语
  • 了解短暂的兴趣数据如何帮助您通知您的交易 - 即使您没有计划缺款
  • 了解短暂的息息率与“短挤压”之间的关系

你听过这句话吗,“每个人都有成名的15分钟”?长期以来的“卖空”行为似乎正迎来它的盛世。

巨大的“短挤压”在公司的份额中GameStop(GME)和AMC娱乐(AMC)在1月2021年1月占据了头条新闻,这是众多令人惊叹的是,首先是卖空。在这里,我们将回答一些人有一些最常见的问题,这些问题有关于短暂销售和探索为什么这种做法 - 尽管它的声誉 - 有时可以在市场上提供有用的目的。

卖空实际上在价格发现和流动性方面发挥着作用——这是健康有效市场的两个组成部分。但这并不适合所有人,因为其中存在许多风险,而且机制也有些复杂。但通过了解卖空和卖空兴趣的基本原理,投资者或许可以对公司和市场动态有一些了解。

什么是卖空?

较短的职位基本上是一个旨在从股票或其他资产的价值下降中获利的贸易。这似乎足够简单,但卖空股票可以迅速变得复杂和危险。在考虑发起短位置之前,它很重要了解基础知识

但即使你无意成为一个卖空者,了解卖空者的行为和原因,以及这种行为对一家公司、一个行业或更广泛的市场的影响,可以给你作为一个投资者提供一些额外的视角。

股票交易是什么意思?

有股票,如果你没有它,你就无法卖掉它。所以要卖空,投资者 - 通常是在经纪人的帮助下,需要从别人那里“借”的股票,然后在开放市场上销售这些股票。在某些时候,投资者通过在公开市场中购买相同数量的股票并将借来的股票返回给所有者,投资者关闭了短职位。

如果股价下跌,投资者可以以较低的价格买回股票,并将差价装入囊中。例如,如果在50美元做空的股票以40美元买回,卖方实现每股10美元的利润(减去交易成本)。另一方面,卖空者拿着失去位置(50美元,现在股票卖空交易高于50美元)可能会收到追加保证金,需要拿出更多的钱,或者你的空头头寸可以关闭你的经纪人不考虑你的利润或损失。

授予,这是一个过于简化的对卖空股票进程的解释,所以在跳入这样的交易之前,了解细节,如保证金账户,保证金呼叫,所谓的“难以借阅”股,以及其他独特的卖空特征。简短的答案:它不是为了胆怯。

谁是短卖家?

做空往往是对冲基金交易员和其他经验丰富的市场专业人士的专利,他们拥有大量资金,有能力在市场走势对他们不利时吸收损失。通常情况下,一些专业交易员可能会在看跌某只股票或某个行业时卖空,或者他们可能是在谋求公司管理层重组或其他变动。

就像只有唯一的专业货币管理人员一样,基金经理们从事卖空的作业。他们利用基本分析,对财务报表和其他数据进行了研究,以寻找机会。再次,这是价格发现过程的一部分。

此外,包括为这些市场提供流动性的产品制造商 - 包括为这些市场提供流动性 - 通常需要卖空以对冲其曝光(哪些方案交易商呼叫三角洲风险。)

短暂销售风险比短期选择策略更具风险吗?

有些选项策略具有开放式风险,而其他选择则将风险限制为一定的美元金额。例如,一个流行的选项策略是覆盖的电话,对您在投资组合中拥有的股票的短暂呼叫。如果股票价格通过选项罢工价格并持续到期,则最糟糕的情况是您将您的库存提供给选项买家。(提醒您可以随时为欠期到期的短期选择,而不管金额金额。)

但是,如果你要彻底销售一个呼叫选项 - 没有股票在你的投资组合中 - 那是一个被称为“裸体短暂的电话”,就像一股股票的卖空一样,你的风险是无限的。因此,保证金要求通常很高,许多账户未获批准裸呼叫销售。为了限制呼叫销售策略的风险,许多交易员选择短暂的呼叫垂直传播 - 销售呼叫和同时购买另一个呼叫,以更高的罢工价格。对于短暂的呼叫垂直,风险仅限于罢工之间的差异,减去您收到的净溢价,减去交易成本。(下面是这些和其他基本期权策略的概述)

通过使用选项的替代方式来获得股票的股票是购买PUT选项。一个允许买方正确但不是义务 - 在期权到期日或之前在罢工价格上销售潜在的股票。随着长期的放置,您可能丢失的是您为该选项提供的溢价(加上交易成本)。

如何测量卖空,以及“浮动”是什么?

市场专业人员遵循关键指标,包括“股票的短裤”,这反映了与“浮动”或公共市场交易的股票总数成比例的短销售股份数量。

大多数股票都有少量空头,通常是个位数。该比例越高,看跌情绪可能就越强烈。如果流通股达到10%或更高,一些市场专家认为这是一个危险信号。

我在哪里可以找到关于卖空和短暂兴趣的信息?

大多数在美国主要交易所上市的公司都可以获得有关卖空行为的数据,即被卖空的流通股数量。纽约证券交易所(NYSE)每两周发布一份短期利息汇编。

这些报告的一目了然透露熟悉的名字。例子可能包括制药公司,该公司正在等待新药物的监管批准,或零售商努力制定可行的长期战略。在商品价格下跌期间,您可能会发现能源或矿业公司在最短缺的公司中排名。

数量超过了这些故事。您是否看到任何您正在考虑作为投资的股票,或目前在您的投资组合中?想想为什么其他人可能会有反对的观点。检查最近的收益报告或收听会议呼叫可能对股东产生影响的颜色和背景。在TDAMERITRADE.COM登录您的帐户时,还可以使用短景观读数(参见图1)。

图1:有趣吗?要将短暂的兴趣视为可用浮动百分比,请登录您的帐户tdameritrade.com.,看看研究与思想>股票配置文件,并输入任何符号。在23.25%,这个例子中的股票的短期利率百分比相对于更广泛的市场是相当高的。来源:tdameritrade.com。

“回补日”,也被称为短期利率比率,表示回补或回购所有卖空股票所需的时间。这是用卖空股票的数量除以平均日交易量计算出来的,一些人认为这是对一只股票未来买入压力的一种衡量。一些卖空者在做空某只股票之前会寻找7天左右的时间回补或更短的时间。

卖空活动有什么表明?

纵观整个市场,做空兴趣在经历了几年相对较低的水平后,最近出现了反弹。FactSet的数据显示,截至2021年1月底,在罗素3000指数(Russell 3000)成份股中,有68只股票的空头利率至少达到25%。除国美电器和AMC外,其他一些做空比例高的知名股票也出现了床,浴室和其他(bbby),日落(SPWR),除了肉(bynd),和全国饮料集团。(饮料)。

在2008-09年金融危机的令人兴奋的日子里,做空股票超过了190亿股。几年后,随着市场复苏并开始持续多年的上涨,该公司的股价跌至120亿股以下。纽约证券交易所报告称,截至2021年1月中旬,在GME、AMC和当月晚些时候其他股票出现疯狂行动之前,纽约证券交易所的卖空额总计为137亿股。

什么是“短挤?”

当看涨消息推高股价,促使卖空者立即退出时,就可能出现空头挤压。当卖空者争先恐后地买回并弥补损失时,上涨势头就会形成,股票可能会大幅走高。工作时间越长,这种影响就越明显。在2020年,特斯拉而在2021年,GME和AMC也经历了这一过程。

做空兴趣也可以与移动平均线等图表指标一起应用,以获取何时该卖出一只股票的信号。例如,高空头利率和跌破52周低点或200日移动均线切入位可能表明“下面留意”。

长短:他们都是价格发现的一部分

有些人会问,卖空对市场到底是有利还是不利,但这并不是正确的问题。卖空和做多一样,是价格发现的关键部分,从“长期”来看(不是双关语),价格发现是我们首先拥有市场的原因。

卖空的一个潜在积极方面是,它有时可以作为对管理层的一种检查。想想一家生物技术公司,它把未来所有的收入希望都寄托在一种仍处于临床试验阶段的药物上,这在这个行业经常发生。对冲基金和大银行决定是否做空或做多某家生物技术公司,通常包括对生物技术特定医学领域非常熟悉的医生和科学家。

如果这些专业的贸易商和分析师认为Biotech公司的管理层过于乐观地获得监管批准或看到阳性试验结果,他们可能会短暂。在这样的情况下,短暂卖家在价格发现中发挥了作用,并且还向可能的买家发送信号,即公司可能会越过其滑雪板。

一个更引人注目的卖空行为闪光的例子是20年前的安然(Enron)事件。由于许多投资者认为这家能源公司的商业模式不合理,因此对该股的卖空兴趣不断增加。他们查看了该公司的收益和提交给监管机构的文件,不喜欢看到的情况,就做空了该公司的股票。他们最终是对的,安然公司的业务在一场丑闻中爆发并最终破产。安然(Enron)股价飙升,最终变得一文不值。这不是经常发生的事情,但当你投资一家公司时,欺诈是一个潜在的危险,做空者有时可以帮助人们关注它。

当然,卖空也有其负面影响。这是一种复杂的策略,并非适合所有人,如果交易对你不利,你可能会迅速蒙受损失。出于对某家公司的怨恨而做空某只股票也不是一个好主意,多年来一些交易员一直被指责这样做。

像任何交易一样,成功做空股票取决于正确评估基本面,做研究,并密切关注市场。即便如此,这一策略也很容易失败。同样,和其他交易一样,进场时要有退出策略——无论好坏。有盈利目标,也有痛点。

所以当你全部加起来时,关于卖空的简短答案是什么?即使您没有意图卖空股票,您也可能会在理解中找到价值,并留注意,缺少卖出度量和动态 - 特别是在2021年开始时。

短期销售的风险可能是无限的,因为安全的价格上没有限制。无法保证经纪公司可以继续保持不受限制的时间段的短位置。

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