想在日历扩展上消磨时间吗?学习设置、掷骰决定和风险

日历期权价差在横盘行情和低波动期是有效的。下面是如何设置和滚动日历,以及风险的概要。

https://tickertapecdn.tdameritrade.com/assets/images/pages/md/thumb-twiddling:用日历杀死时间
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照片由Getty Images

关键的外卖

  • 期权价格往往会越来越快地衰减,因为到期方法
  • 在日历上,随着前腿的到期日的临近,清算还是滚转的决定变得迫在眉睫
  • 每周选项可以在制作滚动决定时提供灵活性

如果你已经做了一段时间的交易,你很可能经历过一个低波动、“眼看油漆干了”的市场。与其无所事事,不如考虑让他们去研究一种针对这种市场的期权策略。

选项交易商对高级收集策略感兴趣 - 从时间衰减(“θ”)的利润(“θ”) - 通常转向诸如铁道或短垂直的短策略。这些被认为是“信用”交易,因为溢价将被收集。如果潜在的股票在一定范围内到期,它们旨在获利,但如果底层落在该范围之外,可能不会成功。

但是有一个借记选择策略 - 溢价支付前线 - 这也旨在从θ下获利。它被称为日历传播。日历可以在低波动的时间有效,如果您认为股票或ETF将在近期横向趋势,则可能有用。

感兴趣吗?以下是你应该知道的关于管理日历价差的内容,关于何时日历价差可能有用的想法,潜在的盈亏点,以及风险。

投球一个帐篷(Aka设置日历)

使用同一库存,罢工和类型的任何两个选项(两个呼叫或两个拨打)创建日历,但具有不同的到期日期。例如,如果XYZ是50美元,您认为它会在50美元的紧缩范围内交易持续一段时间,您可能会以3美元的价格购买7月50美元,并售价为每月5美元的价格为2美元 - 也是您的最大风险。然后,您将长期为6月/ 7月日历,为1美元的借记卡(加上交易成本)传播。

股票= 50美元 六月:30天直到到期 7月:60天直到到期 日历价值
50击 2美元 3美元 1美元
日历交易发病。50次罢工日历的理论价格,30天和60天的选项。仅用于说明目的。

你如何获利?如果,如您所期望的话,较短的选择以比长期选项更快的速度衰减,传播“变宽”,您可能能够关闭利润的差价。所有的东西都是平等的,如果XYZ在短期期权到期时完成50美元,那么您的短期选择将值为零,而这一点的长选项则价值2美元。由于您的漫长传播从1美元到2美元的价格“扩大”,您的利润,如果您能够销售以关闭该职位,则为1美元(减去交易成本)。这并不总是完美,但这就是这个想法。

股票= 50美元 六月:零天直到到期 七月:30天直到到期 日历价值
50击 0美元 2美元 2美元
日历交易在前腿到期日。6月/ 7月50日呼叫日历30天后的理论价格。仅用于说明目的。

损益图看起来像一个帐篷,因为罢工时的最大利润让位给向下倾斜的较低利润,最终在最终损失部分或全部价值之前达到盈亏平衡点(见图1)。

图1:日历扩散帐篷

图1:日历扩展帐篷。长日历扩散的理论P&L图。注意最大利润点是正确的罢工价格(截至日期的短期过期)。仅用于说明目的。

现在我们滚

作为前腿附近的到期,需要做出决定。你的短腿很快将到期,如果你在到期前什么都不做,你可以留下一半的传播。此外,如果您的选择在到期时的贷款(ITM),您是否准备好提供潜在的或占用空缺呢?

您可能会考虑通过关闭两条腿来清算整个涂抹。但是还有另一个想法:滚动日历蔓延。术语“滚动”只是意味着从他们现在到其他地方的地方移动选择。这可能是不同的到期日,不同的罢工或两者。

当日历价差中的卖空期权接近到期日时,您可能会决定在另一个到期日将它们转到相同的到期日。这可以通过买入你的卖空期权来完成,卖出期权来在另一个到期日开启相同的执行。只要确保你滚动的到期日不会比你的多头期权的到期日更远。记住,日历价差的基本原理是正的- - -短期期权通常比长期期权的衰减速度更快- - -所以如果你的新短期权比你的长期权的到期时间更长,这可能是负- - - - -的头寸。

下面是一个使用下表中的理论期权值的例子。假设你做多了离到期还有29天的50起薪期权而短了一天后到期的50起薪期权。看涨期权包括买入到期期权,然后再卖出50行权看涨期权,这些期权距离到期日不到29天。因为这个展期包括卖出到期时间比你买入到期时间更长的期权,你应该能够展期获得信用。你还需要考虑新头寸的交易成本和保证金要求。

天过期 50次触电值 当前选择的位置 选择要滚动位置
1 0.50美元 短的 买关闭
8 1.25美元 - 卖得开放
15 1.55美元 - 或卖这个?
22 1.80美元 - 还是这个?
29 2美元 -

掷骰决定:哪些选项?每周的选择允许灵活的名单决定。由于它们是短命的工具,每周期权头寸需要密切监控,因为它们可能受到重大波动的影响。利润可能很快消失,甚至可能在标的资产很小的变动下变成亏损。仅用于说明目的。

选择罢工

你决定滚到哪一个到期是由你决定的。没有硬性规定,和大多数期权交易决策一样,也存在权衡。离到期越近,期权的衰减越快;这就是θ的性质。所以你可以选择滚到八天的选择。并假设底层已经留在50次罢工附近的范围内,您可以在下周再次滚动它,下周。每周选项,任何给定的星期五都有到期。你可以每周继续罢工,直到你的长时间罢工。到那时,你可能会想要平掉这两支利差。请记住,在任何给定的时间,任何期权都没有二级(流动性)市场的担保。

该策略的潜在问题是交易成本。您越多,贸易越多,您越频繁地产生成本。因此,您可能会决定滚到22天的选项。溢价,因此,您将获得的信用,高于八天的选择,但在八日选择的情况下,您不会在清算整个传播之前重复该过程。

其他影响你做出决定的因素包括:

  • 潜在的潜在罢工了吗?如果是这样,您可能希望考虑不同的罢工,通常在船只(ATM)罢工中最伟大。但请记住:改变罢工会影响价格预期,也可能影响保证金要求。
  • 在潜在的潜在目的是有盈利发布或其他新闻吗?这可能意味着更高的隐含波动,通常转化为短期选项的高于普通的价格,但是当您希望滚动该位置时,也可能意味着过度的价格波动。一些选项交易员喜欢市盈率约;其他人则尽量避免。

日历蔓延在低波动速度时可以有效,如果您认为潜在可能在近期交易范围内的潜在范围内潜在有用。起初的建立和滚动日历蔓延的机制可能似乎起初令人生畏,但在你将他们闯入个别零件和个人决定后,你可能会考虑给出这种策略,尤其是在那些低波动,拇指扣边市场中的竖起大拇指。

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  • 期权价格往往会越来越快地衰减,因为到期方法
  • 在日历上,随着前腿的到期日的临近,清算还是滚转的决定变得迫在眉睫
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请注意,上面的示例不考虑交易成本或股息。交易成本是重要因素,应在评估任何选择贸易时考虑。在TD Ameritrade上市的交易的交易成本为0.00美元的股票订单。期权订单每份合同约为0.65美元。其他手段的订单将具有更高的交易成本。

滚动策略,传播等多腿期权策略可以额外的交易成本,这可能会影响任何潜在的回报。这些是先进的期权策略,并且通常涉及更大的风险,而不是基本选项交易。

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