选项波动率Q&A:vix,歪斜和16条规则

你按照vix作为波动率测量吗?曾经听说过16的规则?波动率偏差怎么样?了解如何将这些概念应用于选项交易。

https://tickertapecdn.tdameritrade.com/assets/images/pages/md/Skew,期权波动率和波动率指数
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  • 选项挥发性偏斜说明了隐含风险在潜在安全性的方向的方向
  • 16的规则可以帮助投资者确定市场运动和测量波动是否符合

现代投资者频繁更新Cboe波动率指数(VIX)是交易的地方。有些人甚至是指vix作为“恐惧指数”,因为它通常在更广泛的股票市场下降时升起。

事实上,高级交易员甚至可以交易波动率指数的期货和期权。但是,尽管它得到了如此多的关注,却很少有投资者真正理解这种期权波动的衡量方法,它意味着什么,如何衡量它,以及最后,如何确定其最准确的价值。

16法则是什么?

1993年由CBOE引入VIX作为标准普尔100指数的隐含波动率(iv)的加权衡量标准。2003年,VIX扩展以测量标准普尔500指数(SPX)。Vix迅速发展成为投资者恐惧和整体市场波动的卓越措施。

随着投资者每天和每周监测VIX,他们只是观看代表SPX的IV的数字。在没有进入涉及平方根的漫长数学讨论,让我简化了VIX的一个有趣方面:第16次(或更准确,15.87)大约是252的平方根(一年的交易日的数量)。这是16的规则来自的地方。

当你让那个水槽里,让我们走过一些假设。如果VIX在16日交易16日,那么68.2%(或三分之二)的时间,它可能上涨或下降不到1%。其他31.8%(或三分之一)的时间,SPX可能上涨或下降超过1%。

现在让我们更进一步。波动率指数在24时,可能相当于标准普尔500指数在31.8%(三分之一)的时间里上涨1.5%。波动率指数在32的时候,可能相当于SPX指数在31.8%(三分之一)的时间里有2%的波动。

16的选项规则也可以反过来使用——你可以用16乘以它来“年化”每日读数。例如,假设一只股票有1.8%的波动,你认为1.8%的日波动可能是近期的典型走势。如果是这样,你将预期年化波动水平为1.8 X 16 = 28.8%。将你的预期与当前的IV进行比较,可以表明你认为某个选项的定价过高、过低还是合理。

波动率偏差:只是事实

现在我们已经讨论了16规则,让我们来处理选项倾斜。

歪斜出现在商业(OTM)Put IV处于比OTM呼叫波动率更高的水平时,在放置方面导致更高的保费。这来自股票比他们崛起更快的感知。

选项波动率偏斜说明隐含风险在底层中的方向。当然,有一个提供和需求变量,用于确定是否存在偏斜和偏斜(或IV差异)的严重程度。如果没有这种需求,歪斜不会存在,因为选择的供需是IV的最清晰的驱动因素。

认识到歪斜的存在是在您的交易中考虑它的第一步。随着OTM的额外溢价,在OTM呼叫中进行较低的保费,可以选择罢工,以利用偏差施加在选项市场上的发散来潜在地增强交易。歪斜允许投资者将放置罢工推进,而不是相应的呼叫侧,提供更少的下行曝光。

在罕见但非常有信息的情况下(股票拆分或潜在的正新闻事件),歪斜可以扁平甚至略微向呼叫侧移动(具有比OTM更高的IV的OTM呼叫)。

关于超越股票的选择世界,如期货的选择?有些产品可以表现,因此定价,完全不同。例如,玉米,牛和原油等商品的选项可能具有自然的上行偏斜,具有比OTM更高的IV的OTM呼叫。它有意义,对吗?食物和能源稀缺可能导致疯狂的购买。

其他合同,如一些外币,没有“自然”选项歪斜,并且歪斜可以根据市场条件,期望和上行方案的供需而有所不同。

挖掘表面之下

芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe volatility index,简称VIX)、16法则(rule of 16)和期权倾斜等波动率的一般衡量指标,并不一定能反映出期权定价过高还是过低的全部情况。相反,应该在更大的背景下考虑它们。一家公司或其竞争对手是否即将公布收益、宣布股息或采取其他公司行动?公司是否正在进行合并或收购?

记住,波动率读数只定义了一个统计趋势。这是特定事件发生的概率,不是确定无疑的事情。但了解VIX、skew和16规则至少可以提供一些视角,帮助理解这些数字。

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  • 16的规则可以帮助投资者确定市场运动和测量波动是否符合

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