卖空期权:卖出看跌期权和看涨期权的入门

卖出看涨期权和看跌期权可能有风险,但如果使用得当,经验丰富的交易员可以利用这一策略来追求他们的投资目标。学习做空期权的基本知识。

https://tickertapecdn.tdameritrade.com/assets/images/pages/md/Short:期权策略入门
5分钟读
图片来源:Getty Images

关键的外卖

  • 当您卖空期权时,您有义务在期权到期前随时购买或出售相关证券
  • 当考虑期权交易时,了解股息对期权价格的影响是很重要的
  • thinkorswim平台上的Stock Hacker工具可以帮助搜索做空期权候选人

多年来,“短”这个词一直有不好的名声。这是有原因的。即使不知道这个词是什么意思,普通投资者听了专家和唱反调者的话,也会让你相信卖空会把你送进救济院。或者他们会说,就在几年前,卖空是导致经济崩溃的原因之一。但在现实中,尽管做空本身就有风险,但如果使用得当,它可能是有用的。在一个鲁莽的交易者手中,问题就会开始。

术语“卖空”仅仅意味着你改变了典型的操作顺序。大多数股票交易都是从购买开始的,如果以后你决定不再持有股票,你可以把它卖掉。然而,当做空股票时,就是卖出一只股票,然后在稍后的时间买回,希望价格低于卖出时的价格。为了让卖空行为发生,需要有相应的机制——例如,并非所有账户都符合条件。此外,并非所有股票都有足够的股票可供卖空。但许多人认为,卖空金融工具的能力是公平市场的必要组成部分,因为它完成了以双方都认为公平的交易价格撮合买卖双方的机会。

卖空期权

当您采用卖空期权策略时,您有义务在期权到期之前的任何时间买进或卖出标的证券,或者直到您买回期权以结束交易。不幸的是,这种义务意味着你可能不得不买入比当前交易价格更高的股票,或者卖出比当前交易价格更低的股票。简而言之,如果你被迫履行做空期权头寸的义务,你将被迫做一些你在其他情况下不会做的事情。换句话说,做空期权策略涉及权衡。

图1:卖空看涨期权风险图。卖出看涨期权的卖方将获得一笔溢价,作为交换,随着股价上涨,卖方可能面临无限的下跌风险。仅供说明。

在卖空看涨期权头寸的情况下(见图1),你有义务以一个确定的价格出售股票,但你不拥有相关股票,在你可能不得不购买之前,股票的涨幅没有限制。持有卖空看跌期权,你就有义务以一个确定的价格购买股票。尽管股票在你决定卖出之前可能会大幅下跌,但从技术上讲,你的风险是有限的,因为股票不可能下跌到零以下。那么为什么要这样做呢?有经验的期权交易员可能会采用卖空策略有两个主要原因:(1)以低于当前交易价格的价格买入股票,或(2)对股票走势进行投机,并获得定期收益溢价。

以较低价格购买股票

对于卖空看跌期权(见图2),您将获得一些溢价,以换取承担可能以执行价格购买基础证券的责任。即使股票交易低于卖空看跌期权的执行价,这笔钱也是你的。在到期日之前的任何时候,做多看跌期权的人都有权行使期权。如果股票的交易价格低于执行价格,执行的可能性就会增加。在这种情况下,你可能会被分配做空看跌期权,这意味着你必须以执行价格购买标的股票。

假设你正在考虑购买100股XYZ股票,目前交易价格为64.50美元。然而,你不会想要支付超过每股60美元的价格来拥有它。你可以以2美元一份的价格出售XYZ 1月60日的看跌期权,如果被转让,你必须以60美元一股的价格购买XYZ股票——这正是你想要的。但由于你为卖出期权收取了2美元,如果你被分配,你的股票净成本将是每股58美元(加上佣金和费用)。

红利上的scutle

确实,如果XYZ股票碰巧支付了股息,那么通过拥有XYZ,你就有权获得股息。另一方面,做空XYZ股票的期权,你将无权获得股息。也就是说,记住两件事。首先,如果你的做空XYZ看跌期权碰巧被分配,那么你将被迫接受股票交割,从而授予你未来所有股息支付的权利,只要你仍然是股票所有者。

图2:卖空风险图。与卖空看涨期权策略一样,卖空看跌期权策略会让卖方预先获得一笔溢价,但它可能导致卖方不得不以执行价格交割股票。仅供说明。

其次,所有美式看跌期权都会针对即将到来的股息进行一定程度的调整。在其他条件相同的情况下,出售派息股票的看跌期权的交易溢价略高于标的股票不提供股息时的交易溢价。除其他因素外,看跌期权的价格越高,因此,你的卖空期权被分配并转换为股票的可能性越大,股息的调整幅度就越大。

作业是什么?

如果你被指派,你将以卖空看跌期权的行权价交割股票。那么现在呢?这里有一个可以考虑的卖空期权策略:既然你在购买股票之前通过卖出卖出获得了一定的溢价,那么在购买股票之后卖出买入期权获得更多的溢价怎么样?

假设股票在到期日以每股59.75美元的价格结算,你被分配了,从而迫使你购买XYZ股票。在接下来的到期日开市时,你会注意到XYZ的交易价格也在相同水平,略低于每股60美元。此时,你可以以3美元的价格卖出XYZ 2月60日看涨期权。无论XYZ在到期日在哪结算,这笔保费都由你保管。

如果XYZ在到期前一直低于每股60美元,而你没有被分配,那么2月60日的看涨期权到期时毫无价值,你将保留3美元的溢价。另一方面,如果XYZ在到期日之前或到期日交易价高于每股60美元,那么你的卖空看涨期权可能会被转让。在这种情况下,你将被迫以60美元的价格卖出股票,这与你在上一个到期日被迫买入股票的价格相同。你不会更糟,事实上,你可能会稍微更好,因为除了你收集的溢价出售了,你也有收集的溢价出售电话时,不适用的交易成本佣金,合同费用,和作业费用。*

卖出卖空期权是一种很好的方式,可以买到你本来就打算买的股票,同时还可以通过卖出期权获得一些额外的溢价。你只需要做好准备,在当前市场趋向下跌时,以高于当前市场的价格买入股票。乍一看,短期策略似乎又增加了一层复杂性或风险。无论你是否被分配了你的卖空看跌期权,你在出售期权期间获得的溢价都是你的。

准备好考虑你的(短)选择了吗?如果你是TD Ameritrade的客户,你可能会考虑使用选择黑客帮助你找到候选人。按照图3中的步骤开始扫描可能性。

图3:寻找短裤。寻找卖空期权的候选人?试着用选择黑客在thinkkorswim平台上。(1)在Scan选项卡下,选择子菜单中的Option Hacker,然后选择所有Optionable在旁边的下拉框中扫描(2)选择您的选择标准。(3)如果有帮助,你还可以添加股票过滤器,比如成交量或炙手可热指数(Sizzle Index),来寻找有影响力的人物。(4)点击“扫描”按钮,就能看到屏幕底部的结果。
打印

关键的外卖

  • 当您卖空期权时,您有义务在期权到期前随时购买或出售相关证券
  • 当考虑期权交易时,了解股息对期权价格的影响是很重要的
  • thinkorswim平台上的Stock Hacker工具可以帮助搜索做空期权候选人

相关视频

打电话给我们
800-454-9272

仅供教育/信息用途的内容。不是投资建议,或任何证券、策略或帐户类型的建议。

在尝试进行任何交易之前,一定要了解每种策略所涉及的所有风险,包括佣金成本。客户在交易前必须考虑所有相关风险因素,包括个人财务状况。

裸卖权策略包括在股票市场价格可能较低时,以执行价买入相应股票的高风险。

未覆盖看涨期权头寸的损失风险可能是无限的,因为基础证券的价格上涨没有限制。

无担保期权策略涉及的风险最高,仅适用于风险承受能力最高的交易者。

备兑买入策略可以限制标的股票头寸的上行潜力,因为在股价大幅上涨时,该股票可能会被买入。此外,对相关股票头寸提供的任何下行保护仅限于所获得的溢价。(空头期权可以在到期日之前的任何时间分配,而不管其金额如何。)

随着除息日的临近,标的股票被撤资的风险将会增加。如果发生这种情况,就失去了获得股息的资格。

adChoicesAdChoices

市场波动、交易量和系统可用性可能会延迟帐户访问和交易执行。

一种安全或战略过去的表现并不能保证未来的结果或成功。

期权并非适合所有投资者,因为期权交易固有的特殊风险可能使投资者面临可能迅速和重大的损失。期权交易须经TD Ameritrade审查和批准。请阅读标准化期权的特点和风险在投资期权之前。

任何索赔、比较、统计或其他技术数据的支持文件将在要求时提供。

这不是要约或请求在任何管辖,我们做生意不授权或提供或请求会违反当地的法律和法规管辖,包括,但不限于人居住在澳大利亚、加拿大、香港、日本、沙特阿拉伯、新加坡、英国、以及欧盟国家。

TD Ameritrade, Inc.成员美国金融业监管局/SIPCmanbetx3.0网页登陆

滚动到顶部