我的订单在哪里填写?盘点美国市场

美国股市市值占全球总市值的54.5%,是迄今为止全球最大的股市。了解构成这个交易生态系统的交易所和订单填补平台。

https://tickertapecdn.tdameritrade.com/assets/images/pages/md/flow图表:美国股市概述
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图片来源:Getty Images

关键的外卖

  • 订单执行范围包括交易所、内部化器和暗池
  • 订单必须在全国最佳出价和报价(NBBO)填写。
  • 期货和期权在不同的交易所进行交易

你已经做了调查,你已经准备好买卖股票、期权或基金。你登录到你的账户,提示一张订单,然后弹出它。几秒钟后,你会收到一份填表报告,钱就会自动在你的账户上结清。这有多难?

你会惊讶的。在今天看似简单的交易平台的背后——无论如何,从用户体验的角度来看——是一个复杂的交易所网络,订单执行,清算设施,以及其他中间商,确保订单以尽可能好的价格被填满,资金被正确地转移和结算。此外,还有监管机构在执行这些规定,并帮助确保没有遗漏任何东西。

那么,这个订单是怎么来的?这要看情况而定。

市场的演变

曾几何时,世界金融市场由小型的区域性交易所组成,其时间取决于当地商人的一时兴起。在任何类似实时的情况下获取跨境价格信息几乎是不可能的。

今天,多亏了科技,你可以像跟踪太阳轨迹一样跟踪全球的金融市场。然而,有一个市场的市值和平均交易量远远超过其他所有市场,那就是美国金融市场。根据截至2020年12月的交易额编制数据,美国约占全球股市的54%。

但是,美国市场不是一片巨石。因此,当您下订单购买或销售股票,指数,交易交易基金或期权订单时,根据产品和现行价格,您的订单可能会填写任何数量的地方,包括交流和交叉网络。

作为投资者,执行地点的不确定性值得担忧吗?远非如此,答案就在这四个字母里:NBBO。这是国家最佳出价和最佳出价的简写,这是美国证券交易委员会(SEC)的一项规定,要求每笔交易都以最佳价格执行。如果你买了,那就意味着你买的价格是最低的。如果你是一个卖家,你是在以最高的现行价格出售。

那么谁可能是你的对立面呢?可能是利用价格无效率的套利做市商,投机者或基金经理。看看主玩家的视图,请参见图1。

图1:谁站在另一边?取决于你的订单何时何地被完成,它可能是这些市场参与者中的任何一个。仅供说明。

球员:库存交易所和更多

以下是构成交易执行生态系统的一些平台:

纽约证券交易所。纽约证交所是全球最大的股票交易所,根据交易所的数据,截至2020年12月,纽约证交所的上市股票市值为26.23万亿美元。纽交所利用做市商和专业人士在正常交易时间公开报价买卖价格,为交易提供便利。(专家填写他们自己的订单;做市商为自己和公众认购。)自2013年以来,纽交所一直是洲际交易所(ICE)的子公司。

纳斯达克股票市场。纳斯达克原名为“全国证券交易商自动报价协会”,是世界上第一家完全电子化的股票交易所。这意味着不像纽约证券交易所(NYSE)那样有场内交易员,所有交易都是在“柜台”内执行。在纳斯达克的子公司纳斯达克公司。纳斯达克(NDAQ)是全球第二大股票交易所,仅使用做市商来方便交易。纽交所和纳斯达克都有固定的交易时间,从美国东部时间上午9:30到下午4点。

暗池。这个名字听起来可能不太吉利,但暗池只是交易证券的私人交易所。它们之所以是“黑暗的”,只是因为这些交易所不向公众开放,所以交易没有透明度。暗池的设计是为了适应大宗交易——通常被认为是10,000股或更多的股票——大型机构不希望他们的交易规模对其执行价格产生负面影响。

内化人。这些都是非常大的实体,它们有自己的股票库存,可以用来与客户进行交易。内部化器可以是大型的做市公司向对冲基金投资银行。如果客户想要购买50,000股,这些实体可以“内化”从库存中的交易而不是去公共市场获取客户的股票。

股票期权市场。1973年,当时全球最大的期货市场(现在是衍生品集团CME集团的一部分)芝加哥期货交易所(CBOE)成立了芝加哥期权交易所(CBOE),开启了美国股票上市期权(看跌期权和看涨期权)的新时代。现在Cboe全球市场(CBOE)是美国最大的几家期权交易所。它还拥有全电子股票和期权交易所BATS,以及列出波动性合约的芝加哥期权交易所(Cboe Futures exchange),包括旗舰交易所波动率合约Cboe波动性指数竞争对手包括纳斯达克(Nasdaq)和洲际交易所(ICE)旗下的纽约证交所(NYSE)部门拥有和运营的交易所。

期货和期权。股指衍生品也在美国期货交易所上市,由芝加哥商品交易所集团该公司拥有芝加哥商品交易所、芝加哥期货交易所、纽约商品交易所和纽约商品交易所等。上市产品包括期货和期权标准普尔500指数以及能源、利率、金属、农产品、外汇和大宗商品期货最新加入的是加密货币

订单执行的底线

当看到交易所和其他指令执行场所的复杂丛林时,很容易就会觉得这太多了。但它的工作原理。现代市场趋向于深度、流动性和竞争性——可以说比以往任何时候都更强。

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  • 订单执行范围包括交易所、内部化器和暗池
  • 订单必须在全国最佳出价和报价(NBBO)填写。
  • 期货和期权在不同的交易所进行交易

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