使用卖权/买权比率来衡量股市情绪

了解看跌/买入比率是如何计算的,以及如何使用市盈率作为股市情绪的指标。

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关键的外卖

  • 了解看跌/买入比率,以及它如何帮助交易员和投资者判断市场情绪
  • 了解如何监控与上市期权所有股票的P/C比率,以及每只股票的比率,在思考或游泳®TD Ameritrade平台

跟随人群还是与人群对赌?有人说,这取决于你如何阅读它。

衡量股市短期投资者情绪的一种方法是买/卖期权比率(P/C ratio)。这是一个衡量期权市场中相对于买入交易的看跌交易数量的指标。

当某些指标达到极限时,投资者情绪往往更重要。这些数据通常不会持续很长时间,但当它们发生时,价格逆转可能会发生(见图1)。

当每个人都看起来乐观、乐观、乐观时,他们不可能都是对的。对吧?反向投资者——那些通常逆潮流买进或卖出股票的人,在这种情况下,空头会说,当所有人都在买进股票时,还剩下谁来买?在这种情况下,随着市场反转可能临近的可能性增加,调整自己的多头投资组合策略可能是有意义的,比如对冲头寸、减少股票敞口或离场观望。另一方面,当悲观、消极和悲观情绪主导投资者情绪时,也许是时候考虑抄底或增加股票敞口了。

所以,问题是:何时采取行动?

不幸的是,逆向思维的艺术并不容易。判断市场情绪是看涨还是看跌,需要客观信息。市盈率(一种衡量看跌期权总量与买入期权总量之比的指标)就是这样一个工具,你不必是期权交易员也能从它的洞察力中获益。

得到P / C

让我们来回顾一下。看跌合约赋予持有者以特定价格和日期卖出特定数量的标的证券的权利。看涨期权是购买标的证券的权利。任何有上市期权的市场或工具都可以计算出看跌/买入比率。计算方法很简单:卖出权除以买入权。例如,期权结算公司(OCC)是所有美式期权的中央结算所,计算所有期权的看跌/买入比率在不同的交易所进行交易。

绘制买卖比,P/C比
图1:标绘比值。看跌/买入比率($PCALL,绿色区域图)与标准普尔500指数(SPX,紫色线)的一年期图表。当比例达到极限时,就该睁大你的眼睛了。数据来源:OCC,标准普尔道琼斯指数。图片来源:选择权) ® TD Ameritrade平台仅供说明。

假设某天OCC报告交易了882万看跌期权和747万买入期权,这意味着市盈率为1.18(或8.82/7.47)。一些分析师认为,市盈率低于0.75表明看涨人气处于高位,因此从反向投资者的观点来看,市盈率被视为看跌。在0.75到1.00之间是中性的。高于1.00表示空头处于高位,反向投资者认为是看涨。

作为一个投资者,你可能会看到像1.18这样的数字,以及它可能发出的看跌情绪的高水平,并据此计划你的交易。在某些情况下,历史数据显示市场反弹前的市盈率非常高。极度看跌和看跌/买权比率的上升可能警告说,负面情绪是极端的,这或许是市场可能正在耗尽卖方的信号。

反过来也可以。当市场上涨时,考虑查看低于0.75的非常低的市盈率。这可能是一个信号,表明市场可能出现超买,并朝着相反的方向移动。同样,考虑其他因素也很重要,包括盈利和经济数据等基本面因素。也就是说,这可能是你的另一个工具,或者只是在你评估市场方向时保持警惕的东西。

市盈率也适用于个股和行业(见图2)。例如,如果你想衡量半导体股的人气,可以查看任何大型芯片制造商股票的市盈率。

你是否认为对银行和经纪类股票的看跌过于极端?看看一家金融类交易所交易基金(ETF)有多少看跌期权和看涨期权在交易。想知道更广泛市场情绪的潜在解读吗?看看标普500指数的市盈率。等等。

期权统计和卖权买权比率

图2:选择一只股票;求p / c比率。要获取thinkorswim平台上任何上市期权股票的看跌/买入比率,请查看下方贸易选项卡>今天的选择统计图片来源:选择权)®TD Ameritrade平台仅供说明。

学习阅读比率

市盈率可能是有用的,它们可以应用于不同的市场。但请记住以下几点:

  1. 关注交易活跃的市场。

    如果一个股票的期权交易每天只有几百个合约,这个比率就会产生误导信号。例如,一个投资者可能在某一天卖出400个看跌期权,并押注看涨——然而比率会飙升,表明看跌。
  2. 考虑一下市场走势。

    如果一只股票上涨到新高,看跌/买入比率飙升,这可能不是看跌的信号。在一段时间的价格下跌之后,极度悲观情绪通常会浮出水面。
  3. 关注随着时间推移的趋势。

    一些市场出现了更多的套期保值活动(即买卖权),并将具有更高的市盈率。为每个市场建立一个标准或平均读数是很重要的。
  4. 没有一个指标是孤岛。

    市盈率是指标,而不是独立的工具或通往财富的门票。市盈率通常最适合用于其他情绪数据,以及市场基本面分析或图表趋势技术研究。
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