垂直信用价差:你的高概率交易?

出售纵向信用价差,以及这可能是一种高概率策略。

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关键的外卖

  • 了解为什么垂直信用差价可以被认为是“高概率贸易”

  • 学习使用thinkkorswim平台中的ProbOTM函数来评估期权概率

  • 了解如何评估垂直差价的风险和最大潜在利润

在网球中,如在期权交易中,不同的策略可能适用于不同的环境和不同的条件。有时,你看到一个可能具有更高风险的机会,但无论如何都要接受它,因为它似乎是对环境的正确决定。这可能意味着采取广角射击或充电。其他时候,用高百分比的射击地面笔划粘在球场中间,让机会逐渐来努力才能努力。虽然这种策略需要耐心,但它可以提供奖励。

什么时候购买垂直传播-A定义的风险选择策略,您可以为近乎金钱选项支付溢价,并通过销售进一步资金的选项部分抵消支付的保费。And when buying verticals, though your risk is defined up front, and is limited to the premium paid (plus transaction costs), the strategy always starts with a debit to your account—you pay the premium for the spread (which is why it’s also known as a “debit spread.")

这就是网球中的“广角拍摄” - 这可能会有较低的成功概率,但是你被你作为一个机会。为什么?因为当你购买垂直传播时,你需要对两件事有权- 一个向期和时间。每天,您的目标未能在股票中进行成果 - 在长期呼叫垂直或下降的情况下,在长期垂直的情况下,是一天更近到期。由于at-money选项通常具有与它们相关的最多的时间溢价(也称为“外在值”),因此垂直借方扩展中的长腿的时间值通常比短腿更加缩短。请记住,如果两次罢工到期时,每个罢工都是单笔资金,每个人都将值零,并且您将丢失整个溢价,以及交易成本。

播放到法庭中间?

所以让我们说你已经确定了一个股票,你认为有很大的机会在价格下降 - 或者至少看着你不太可能蔓延。也许它具有更高的体面,但反弹看起来达到了阻力点。你应该缩短股票吗?你可以,但这可以捆绑一点资本,从理论上,你的损失潜力是无限制的,如果股票继续运行,那么这些损失就会不受欢迎。你可以买一个放置或垂直传播,但再次,如果你不相信股票的回调迫在眉睫,这可能不是一个适当的策略。

在这个场景中,一个潜在的战略可能会出售平价附近打电话买进一步价外叫所谓的“叫垂直信用差价”(这是一个信用差价,因为你吸收更多的溢价比你支付你的长腿短的腿。)你的最大利润是由你获得的信用额度决定的,而你的最大损失是由两次打击减去信用额度的差额决定的。别忘了交易成本,利差比单腿期权要高,因为你要进行多笔交易并产生额外的佣金。

我们倾向于把这种策略称为“高概率”,就像把那些地面击球打到球场中间。为什么?好了,请看图1,它显示了一个典型的选项链。假设你考虑卖出232.5-strike看涨期权,买入237.5-strike看涨期权(卖出232.5/237.5看涨期权价差),净溢价为1.95 - 0.99美元0.96美元)。

注意左边第二个填充的列,在标题“ProbOTM”下。根据股票的当前价格、截止日期和市场所暗示的当前波动水平,ProbOTM是期权到期卖出的理论概率。在这个例子中是73%,这是相当高的。但即使是在概率很高的交易中,也永远不可能保证成功。

图1:高概率?选项将从金钱过期的理论概率如“概略”列所示选择权)®TD Ameritrade平台仅用于说明目的。过去的性能不保证未来的结果。 概率分析的结果本质上是理论的,不能保证,也不能反映事件发生的任何确定性程度。

并记住,您对制作这笔交易的初步动机是您认为股价上涨。通过这种策略,现在与您赚钱之间不必下降。事实上,它可以保持稳定,甚至一点,直到你的短腿,你仍然可以保持溢价。当位置到期或被清算,如果库存似乎处于保持模式,您可以选择在下一个到期日期内再次将其放在下面。

风险,以及结果

听起来很棒,对吗?好吧,总有风险。首先,如果股票到或高于你的短罢工,这些概率开始变得很快,所以在这一点上可能是时候承认你错了,清算和继续前进。好消息是您的损失将仅限于您的罢工之间的差异,更少收集的净溢价,乘以100的合同乘数,减去交易成本。所以在上面的例子中,你可能输掉的最多是($ 237.5,减去232.5美元,减去0.96美元的溢价,时间100)=404美元每一个合同。即使股价再上涨100美元,最大损失也只有404美元。

您的其他风险更多的是错过的机会而不是实际损失。如果您的初始前提是正确的,并且股票价格下跌,很多,您所做的最多是您收集的0.96美元的溢价(乘数倍增,或96美元每份合同)。在这种情况下,您可能会更好地缩短股票,或者购买放置或垂直蔓延。

地上?销售垂直信用率可能不是令人惊叹的Putaway拍摄,使得突出卷轴射击,但它可以成为让您在游戏中的高概率策略。

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传播和其他多腿选项策略可以延续大量交易成本,包括多个委员会,可能会影响任何潜在的回报。这些是先进的期权策略,并且通常涉及更大的风险,而不是基本选项交易。

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